有些人发力了，最近我一系列但凡带有看好观点的文章都受限，那索性我也来“唱空”药明系，给它挑挑刺。
首先，公司对资本市场的重视程度不高。
金斯瑞上周末发布了一篇公开信，表明公司对提案的态度、提案对公司的影响，此后一周股价走强，说明市场对此是认可的，只要公司愿意积极沟通发声坚定投资者信心，就是有用的。
但药明没有，药明选择沉默，甚至连投资者开放日都不召开，在股东大会交流时，对提案也宁可怎么悲观怎么说。
回购断断续续不积极，甚至6月来只做过一次2000万的回购，其实从李革连续增持3天3000万药明生物那段时间走强的股价来看，资本市场也是认可的，毕竟每个公司最后的买家都是他们自己。
但药明也不愿意连续回购。
事已至此，其实资本市场已经很卑微了，任何利好都愿意给一个相对积极的反馈，无论是写公开信和市场沟通，还是持续保持小量回购，难度都不大，成本也都不高，但公司选择了沉默。
外汇不足、更愿意专注业务而不是股价表现、保持低调避免大洋彼岸注意，这些理由都说得通，我也都接受，也的确都不会影响公司的内在价值，但这不影响持有人的持有体验糟糕。
给女神发一屏幕的字，人家好歹还会回个“哦”，药明是直接只字不发。
其次，提案不确定性引起的公募风控、降息不确定性引起的外资低配。
在125提案事件后，许多公募选择了一刀切风控砸盘，雪上加霜的是，美国降息预期一再跳票，外资的配置策略也成了“所有新兴市场，除了CN”。
这就使得股价在寻底过程中缺少了价值锚定者——跌起来很快很急很难见底。
目前除了少数做逆向的公募在买入外，多数公募都要等股价涨高了才会追，而美国降息预期依然不明朗，我们现在还是不知道今年9月、11月还是12月才会降息。
这就是目前公司股价很难起来的主要原因，向上的买盘不够，私募和牛散们在持续买，但都是左侧逆向，也没实力把几百亿的盘子点火引爆，而无论公募还是外资都在等他们期待的拐点，都不愿意主动上。
所以公司股价虽然短期超跌，虽然也跌不动，但是也很难涨，稍有表现就会被存量资金做T砸盘，且随着做T的正反馈增加，越来越多自作聪明的资金会选择做T当滑头。
最后，提案导致的长期估值削弱。
无论提案通过与否，美国药企的供应链集中度都会下降，过去药明合作公司一般给药明的订单会让药明独占80%份额，剩下20%则是二供，生物安全提案事件后，美国药企会将20%的份额提高。
但实际上头部药企几乎都有资金实力去做独立供应链，尾部药企也不在意提案问题，他们本就不瞄准联邦资金，对他们而言更重要的其实是效率和成本。
所以会造成影响的只有一部分腰部药企，这会让药明生物长期估值中枢低于同行，如果说国外CXO的45-60倍pe是合理估值，药明生物就会在这个基础上打折扣，至于多少，见仁见智，我觉得30-40倍，是保守且合理的。
至于其他利空，我真挑不出刺来了，你们能想到可以补充。
持股体验差、股价短期波动压抑、长期估值会比同行业海外龙头略低，这3点能接受就可以投。
唱空者很喜欢用的逻辑是抛开概率谈可能性，抛开股价谈负面影响。
本周末参众议院单独立法排期依然没给生物安全提案留机会，距离大选换届还剩5个立法周，距离休会还剩2个立法周。
但唱空者会说，生物安全提案是两D共识，真要通过的话会很快，单独立法/众议院NDAA/参议院NDAA/跛脚鸭大概率会过······
有没有这种可能？当然有，问题是你得带上概率啊，中国队还有可能世界杯夺冠呢，你敢押这个么？
真正取得两D共识的HR8038（夹带tiktok）法案，从提出到立法，仅耗时5周，已经是近几年最快被立法通过的法案之一了。
药明这个提案多久了？从2023年12月20日第一次被Peters在参议院提出至今，7个月了啊，依然只停留在小组委员会投票表决这第一个环节。
你跟我说这是两D共识？这是优先级很高的紧迫法案？这有可能只用两个立法周就通过？
这就好比你舔一个女神，用了7个月时间，依然只是加上微信，但你说，没关系的，我看出来她对我很有好感，我对她很重要，我真要跟她表白的话，2周我们就能领证。
同样的，唱空者说提案有很大负面影响，可能会导致美国订单没有，调查显示有2%的公司已经在试图脱离中国cxo了，对，没问题，这都是事实。
如果你在50块、40块或者哪怕30块，展现这种负面预期展望，都影响很大。
但拜托，这都11块啦，这是破净边缘的药明生物，正常44亿（周期底部34亿）的年净利润，52%是非美国收入，这460亿的市值还撑不起来？
别说只是有2%公司试图解约，就是美国业务都剔除，这个估值也够便宜了吧。
其实一直以来我都说自己只做信息分享，并据此进行尽可能客观地分析，我既记录了李革的增持，也记录了贝莱德的减持，信息本身是没有观点的，如果认为我的观点乐观，那也只是根据信息能够分析出来的观点本就乐观，无论换几个人来分析解读，也还是乐观的。
我根据信息推断出的美国众议院NDAA未纳入药明系、没时间对单独立法进行投票排期（以及我现在推测下周可能发布的参议院NDAA也不会包含生物安全提案），最后事实都是被验证了。
至于股价，短期是资金的投票机，谁也预测不了，我也从没有就股价做过预测。