房地产一个是难以建立护城河，二个未来行业是萎缩的，房子能住上百年，没有多少更新需求。家电家居是消费品，龙头能通过渠道和品牌建立护城河，更新换代快且会有消费升级，比如功能沙发代替普通沙发，行业规模能够保持稳定增长。所以地产股的估值肯定要低于家居和家电。不过最近半年的估值变化我认为主要地产政策不及预期，以及资金抱团消费股的行为导致的。