今年工程渠道就可贡献15%的业绩增速
2,老板电器只要在2020-2022年每年实现16%的年复合增长,就可实现25亿的利润,届时市盈率恢复到历史平均市盈率25倍,就可实现目标。今年马上过半,结合一季度负增长23%的业绩以及到目前的实际情况,今年16%增长几乎不可能实现,全年增长很可能也就几%而已,那么2022年要到25的业绩,则需要21-22年平均增速达到22-23%,难度应该很大。
所以,文中对老板电器不管增速预测以及估值都偏乐观了。
跨行业比较意义不大,你拿20%增速的医药80-120PE(爱尔,通策,恒瑞最低都有40PE)去比觉得低,我拿15%增速的银行不到10PE去比还觉得高了,2011-2016年间连续六年净利润以40%以上高增长市场给老板电器的最高估值也没超过35PE,即使未来三年有15%增速就该给25倍估值,并且能否达到15%增速还难说?
我17年就在36-7就买过老板,涨到50多时都还看好老板没卖,后来业绩18-19年连续停滞不前,股价暴跌,今年又反弹到35-6清仓走人,两年多做了一趟过山车颗粒无收。前年主要在5-600买的茅台,去年底320-330和今年疫情后330-340买的腾讯。
别说工程渠道是不是能实现快速增长,即时能实现45%增长,净利润能同步45%增长吗?To-B模式转向TO-C模式,还能先前对待经销商一样先款后货吗?应收款会不会大增?现金流还会像以前一样好看吗?还会给高估值吗?