各位群友，大家好！
为了提升团队的研究能力，抓住更好的投资机会，大湾汇正在实施医药行业雷达计划，该雷达计划涉及到重要的子行业及重点公司。附：医药行业各赛道及重点公司清单。（黄色为已覆盖公司）
雷达计划，就是按照大湾汇模板一个人撰写一个公司的研究报告，群友之间通力协作组成一个行业研究的雷达矩阵。附：公司研究报告模板。
XX公司投资价值分析报告
作者：
本报告分为四个部分:
第一部分：投资逻辑
第二部分：行业分析
第三部分：公司分析
第四部分：估值分析
第一部分投资逻辑
（需超越市场认识：投资这家企业的逻辑与理由，预期收益及年化收益，胜率与赔率，实现预期收益的重要假设条件）
1.1主要结论
附样例：
笔者经过深入研究认为，A公司是一只确定性（胜率）较高，收益率（赔率）较高的股票。
从胜率来看，A公司的确定性在80%以上，较高的胜率主要取决于一下四个因素：
1）业绩好，净利润提升到较高水平（未来三年的净利润总和为1650亿元），净利率提升到18%+，负债率下降到较低水平（2020年，净负债率为70%）。
2）公司股权集中，大股东握有绝大多数的股份，流通盘不过10%；分红率较高，一般为50%+，而且管理层和大股东不吝增持。
3）多元化做得较好，确保估值不会下降到最悲观预期。符合冯柳的原则: 一年可计量，三年可预期，十年可展望。从多元化这个方面来看，A公司的前景相比B公司，C公司要清晰一些。
4）市值管理最为得力。大股东增持，公司回购，以及业绩与信息的配合。相比B公司的无为而治，C公司的毛毛雨，A公司有大刀阔斧的感觉。 A公司对空头的打击最为有力。
从赔率来看，A公司未来几年的收益率较高：该公司现在的市值为3422亿港元，预计三年后的合理市值为1万亿港元。
投资该公司3-5年的累计收益为200%，如果公司的3-5年实施价值回归，年均收益为26.4%——44%。
逻辑推理如下：
相对估值方法：
市值=盈利*估值倍数=P*PE=1092亿*10=1万亿。
盈利=市场空间A*市占率B*权益比例C*净利率D*汇率E
=12.5万亿*7%*65%*.16*1.2=1092亿港币。
估值:公司的净利润和分红率稳定，安全系数提高之后，地产龙头+多元化溢价，给与10倍PE。
绝对估值方法：
1.2关键假设
（要求把最重要的观点，以倒叙的方式，言简意赅地展现出来。）
1、未来3年，房地产的市场空间将稳定在10-15万亿人民币之间；
2、未来3年，TOP10房企的市场份额将达到40%,其中TOP3的总份额达到20%，平均份额在7%。
3、A公司的权益维持在65%左右不变，融资尽量通过借贷或者发债方式解决；
4、A公司的结算周期为一年，及2017年的销售额到2018年同期结算，权益比例等于其销售的权益比例；
5、A公司的净利率达到18%，以保守估计，预计A公司的净利率将保持在16%；
6、A公司忠实履行自己对股东的承诺，在利润率，负债率，分红率方面履行承诺，或者保持稳定。
7、随着市场格局稳定，龙头房企增速放缓，负债率下降，净利润率大幅度提升，现金流充裕，房企将加大分红，故此会享受到蓝筹股的市盈率并且保持平稳。合理估值在8—10PE之间。考虑到A公司正在转型，且有初步成绩，一方面有助于增加利润，一方面的也有助于提升估值，因此把A公司的估值定在10PE。
（说明：估值方式有多种，PE只是一种估值方式，后面有详细阐述。）
第二部分 行业分析
（说明，第二部分是说明前面的关键假设的。）
1、能够使用数学避免使用语文，能够使用图表的，不愿意使文字；
2、尽量使用比较，而且是多方面的比较；
3、尽量使用自己消化过的文字，大段的原始文字or文章可以附在后面。
2.1行业空间分析
1、市场潜力与空间分析（可替代品规模，产品可延展性）
（说明：业务多样化的公司，需列出各主要子公司or主要产品的市场空间。）
2、行业是否快速发展？背后的关键驱动要素是什么？
3、行业所处的周期？（成长期阶段，成熟期，衰退期）
2.2竞争格局分析
1、行业内现有竞争者的竞争格局及其在产业链中的地位
2、行业内集中度的变化趋势，以及为什么会出现这种趋势？天花板有多高？
3、未来被新行业（或替代品）颠覆的可能性？
第三部分公司分析
撰写说明，同第二部分。
3.1公司简介
（公司的主要业务，商业模式）
3.2财务分析
（该公司是否具备好公司的苗头？主要从财务上讲优缺点、是否属于好的商业模式？）
3.2.1资产负债表
3.2.2利润表
3.2.3现金流量表
3.3竞争力分析
3.3.1竞争壁垒
该企业的竞争壁垒、先发优势有哪些？使得不惧怕现有竞争对手和新进入者的威胁（例如：品牌效应，迁移成本，网络效应，规模经济，要素垄断，IPO资金优势等）
（说明：竞争优势必须与同行对比进行说明，最好以表格方式列出，再加上文字说明。）
3.3.2产业链地位
（企业在产业链价值链中的位置，上、下游的讨价还价能力。）
3.4管理分析
3.4.1激励（与约束）机制
3.4.2企业文化
3.4.3管理层素质（能力、志向、品质）
3.5公司治理情况
（说明：这一段主要是分析大股东、管理层的利益是否与小股东一致？公司是否重视投资者关系与市值管理？当股价显著低估时，是否有大股东、管理层、其他股东与你一起战斗？请列举事实作为佐证。）
3.5.1股权结构分析
3.5.2大股东对中小股东的态度
3.5.3管理层对中小股东的态度
3.6风险提示
请列出主要的风险，并根据影响大小排序。
第四部分估值分析
（说明：需使用两种方法进行排序，一种是绝对估值法，一种是相对估值法。）
4.1公司估值
4.1.1你认为合适估值方法是什么？
（参考估值方法：市值，PE及PEG，PB，现金流折现等。）
4.1.2历史上市场给该公司的估值中枢在什么范围？
横向对比，公司的估值高低程度？目前估值的高低，以及导致目前估值的可能原因？
4.2股价弹性、催化剂（可选）
4.2.1消息因素
4.2.2资金因素
4.2.3业绩因素（变化）
附：主要参考资料
（包括参考资料、调研及交流情况。）
1.参考书籍及文章
（请详细列出所参考的书籍、文章清单、及行业高手清单（在雪球、微博等网站有专栏文章的），以便读者进行跟踪阅读，以及群友共同进行深入研究。）
2.调研情况（报告和实地调研）
2.1客户（消费者）调研
2.2经销商、供应商调研
2.3投资者关系部调研
2.4其它调研信息
3.重要讨论或访谈纪要
写作时间：
大湾汇医药群聚集了众多医药行业产业专家、专业分析师和医药股投资高手，仅仅参加医药群雷达计划的有40余人，涉及标的公司40余家。
参与医药群雷达计划可以提升自身对医药行业的研究能力，提高医药股的投资水平，并且可以与诸多高手进行广泛而深入的交流。欢迎医药行业产业人士、分析师和投资高手踊跃报名！
联系人：@马文01，微信：15060781695
大湾汇医药研究团队