我是原分享人，由于当天准备的匆忙，难免有些疏漏，这边做点补充：1、国内水泥价格2017、2018年快速上涨，2019年就已经进入高位盘整阶段。相应地海螺水泥的净利润2018年增长88%，2019年前三季度只增长了15%。但是海螺水泥的股价在2019年上涨了98%，可见在行业进入平稳繁荣期时，推动股价上涨的主要因素是估值修复。虽然海螺去年股价翻番，但估值仍然只有行业平均水平1/3，我个人认为行业至少还有3-5年的持续繁荣，而海螺水泥的估值修复也将继续。2、海螺水泥贸易业务的毛利率只有0.16%，基本是平进平出不赚差价。但也不会亏很多，因为海螺的贸易公司全部开在原来就设厂的地区，利用现成的人员和渠道，不会增加太多成本。而对于其他水泥厂来说，卖给海螺和卖给市场是一样的价格，还可以省掉部分费用。3、海中系列公司除了第一家江北海中是由海螺和中国建材合资外，后面成立的12家海中贸易都是海螺的全资子公司，在股权上已经和中建材没有任何关系。当然，我个人估计海螺的贸易业务得到了中建材的默许甚至是配合，市场越集中越有利于两大巨头联手控价。$海螺水泥(SH600585)$ $中国建材(03323)$