对于港交所的估值，最大的变量就是内地资本市场的改革开放。理论上，如果内地资本市场对于企业融资完全实行注册制，对于投资者实行资本项目开放，那么内地企业通过港交所融资的必要性会大大降低。虽然开放有波折，但大方向不会变。