分享人 ：圆融财观， 大湾区价投俱乐部
今晚投资分享课由@圆融财观 【我的成长经历和投资体系】
分4个部分：
1、成长经历
2、拜访名师
3、修炼过程
4、投资感悟
圆融财观，江苏淮安人。2006年~2018年2月,在奥钢链焊接技术(中国公司工作,2007年入市至今。秉承灵活的价值投资理念,先后花8年时间去拜访了全国百位投资名师，形成自己的投资理念架构和思维逻辑, 2017年成为央视CCTV2[投资者说]节目嘉宾,讲述通过格力等股票获得五年五倍的收益，,实现个人财富梦想。2018年2月，从服务了10年外企离职,同年考取证券从业资格证和基金从业资格证,加盟上海益和源投资公司,成为一名私募基金经理。2018~2019年先后4次次在央视2套发表发表自己的对市场的看法。
01 我的成长经历
感谢大家在这个美好的夜晚听我絮絮叨叨的讲我在股市里的投资理念，其实我的理念稀松平常，基本上每一本投资书里都有,如果今天晚上我十几年的投资经历能给大家带来一点点有用的知识，我觉得我的付出是值得的。
我之前是由退伍军人转回老家的农民工，这是我年轻时候的模样：
这是94 年的照片，现在我儿子都这么大了，那年新兵集训，玩命训练，获得全团第一名，大家应该知道野战军的装备和训练强度，在一群生龙活虎的肌肉男里得到这个荣誉，还是值得拿出来说一下的。
顺便说一下，那是野战军，服役期三年，我有这么好的军事能力，我本来是有机会留在军队继续深造的，应该是我认知度不够，认为360行行行出状元，我在其他行业未必不行，我其实是高估我自己了。
当兵的付出给我留下了最深刻的体验，当兵那年我19岁，但是义务兵回来就是农民工，什么也不是，几年后因为结婚欠债，也不会做生意，也没有本钱，只能做一种只有耗体力没有其他成本的事情——建筑工人。那个时候一天建筑工人学徒差不多9块钱，冬天一身风雪，夏天一身臭汗，一年四季度脏兮兮的。
建筑工人我整整做了10年，几年以后还清了债务，由学徒慢慢成长为大师傅，工资也慢慢提高，之前总有人说：“干一行，爱一行”。我心里一直在想，这个世界哪里有人在干自己喜欢的东西，只是为了生活，迫不得已，总不能不工作，不生活吧。我心里最喜欢的事情就是躺着来钱，什么也不做，当然这个只是幻想。我在做建筑工人的时候，当我站在高高的脚手架上，透过玻璃窗，看到对面大厦的落地玻璃里面的人面对电脑，喝着咖啡，那种笃定的神情，我觉得那些人应该就是天堂的生活，我内心有着强烈的触动，我希望那个人就是我。
但是很难，因为我知道我自己的能力不够。但是人总是要会想的嘛，所以呢，我就是一直想我应该怎样去做，能够不用这么风餐露宿的这样生活。于是，我就学了电焊工，至少没有风吹雨淋的。感谢我曾经的师傅，带我走上这个精湛的氩弧焊的这个技艺之路。他也是一个外来工，我感谢生命中每一个遇见的人，如果没有他们，也许没有我的今天。我现在遇到你们这些优秀的投资者，也是目前我觉得是最好的模式，也是我最喜欢的模样。
我进公司其实也是比较戏剧化的，农民工人家也不要，你穿什么衣服都改变不了你内在的气质，头发枯黄，眼睛发黑，脸上一种疲劳的眼神。
刚开始我应聘一家公司的时候，我是在苏州人才市场应聘的，每天凌晨1点左右就去排队，因为最早到的人是第一个见面试官的，每个工位没有招聘几个人的，第一印象非常重要，而后面的几十张简历估计都是给领导填满废纸篓用的，我也见惯了面试官微妙的表情变化，文化人的优越感嘛，你懂的，当然没有电影里面那么夸张。但是我比其他面试的朋友多了一件东西，就是我的焊件——我骄傲的焊接小零件，只有真真正正懂的人看得出来焊件的银白色鱼鳞纹是什么意思。
我也找的是“有焊接经验者优先”的工作岗位，直到我遇见弗兰克——外企生产部经理，是位中国人，他对我有军人履历，和建筑工人的背景以及带来的小焊件非常感兴趣，让我第二天再去公司面试，他详细询问了我的经历，我都如实回答，唯独对我的学历咬了一下牙，我不失时机的说：您可以留用我一个月，作为试用期，如果不行，就让我“滚出去”。他答应了，其实，我在公司一共面试差不多4-5次，我不明白为什么那么多人来面试我，后来还不到一个月，他说你回去吧，我心里想还没有开始就结束了？我说我可以做的更好的，他说你回去办护照吧。当时真的非常激动，眼睛放光，真想请他喝酒。
这是赴德进修的集体照，背后是科龙大教堂，我是同去的人学历最低的，以后我一定要把我想要的学历要回来。
当我把这个天大的喜讯告诉我姐姐的时候，她一口断定：骗子公司，我是不可能遇到这样的好事情的，也不看看自己是什么样的人，唉，砍柴的都以为皇帝挑的是金扁担，一个人的认知层次思维，你是无法用语言帮助他（她）提高的，我们现在做投资也是如此，否则没有那么多韭菜被割了，这个是后话，我一边点头不语，我一个人跑到市里把护照办好，再回到苏州等待公司的安排。
顺便说一句，我们公司还是一片工地的时候，我们就应聘进来了，后来才有主管进来，我们是一行6人去的德国培训，我是第一次坐飞机，第一次知道德国超市周末不上班，第一次知道70年代的德国电动机还可以工作······那个质量没的说，我在心无旁骛的学习着，材料解释，模具应用，润滑粉，镀铜液······我一笔一划的写字，不是不会写，我只是想把每一个字都是认真的写好，和现在电脑里打字出来字体差不多，以表明我学习的态度。
6周后快结束的时候，我的辅导者丹尼尔·内本塔看到我的作业说明书，他虽然看不懂中文，但是能看出我的认真，问我是否愿意把作业本留下来，他给我复印一份给我带回来，我答应了，我知道这个是对我认真工作的认可，尤其是严谨的德国人眼里。
这个图片是德国公司总经理给我颁发培训合格的证书。他是个博士。11年后我离开了我的岗位，公司给我发了银饭碗·····
回来没有多久，我就买房了，买在昆山，主要是到公司不太远，而且好几个同事都买在那里，在公司工作接触的人多了，也终于近距离知道当年羡慕的白领是怎么工作的了，也知道股票了。有一次他们讨论的时候，我也凑过去看看他们说什么，也就是那一天，我被刺激到了，那种鄙夷的神情，我是忘不了的，农民工出去了一趟，以为自己怎么样了，我灰溜溜的退出他们讨论的场面。但是我自己一个人研究的时候，我发现我是真的喜欢股票，红红绿绿的跳动就赚钱或者亏钱了，这是一个人独立的世界，没有任何脸色，没有虚与委蛇，我可以在湖泊、古巷、草原，任何有网络的地方，一部手机就可以知道我的股票怎么样，就可以炒股，我为什么不学？
于是我疯狂的迷恋上炒股了，我的勤奋劲是有的，只要我想学，应该可以的，我相信天道酬勤。但是，在股票市场的勤奋至少对我来说是悲催的，我在错误的道路上狂奔，我一路做高抛低吸，基本上是每天买卖一次，当时亏得非常非常大的。那时候我比较痛恨T+1，一天只能让我买卖一次，我恨不得一天交易8小时，哪怕不能交易，我看看他们跳动也好，我在公司是有夜班的，我后来也知道，美国股票夜里可以看看的，也发现他们之间视乎有一点点联动。美股红了，我们开盘大概率会红，美股下跌，我们必然低开，我也发现A股账户当天早盘卖了的股票，下一秒可以买，只是买了就必须明天卖而已，利用美股和A股某种联动，我看着若有若无的规律，如同没有任何舞蹈基础的农村人，突然在大都市夜场怀抱和妖精一样美的股票，试图踩准每一个舞点。
希望我的勤奋能得到它对我的奖赏，我眼里只有它，血液和心跳和K线图分时图一样跳动潮起潮落，谁都不能让我和股票分开，我也渐渐地融入这些白领，我喜欢被接纳，喜欢他们的认同，喜欢他们投来钦佩的眼光，这个是虚荣心是我最需要的。赚钱了我就大肆宣扬，亏损了，我不说没有人知道的，有损脸面的事情，我肯定不能说，我活在虚荣里，活在股票市场的亏损里，活在每天的搏杀里。终于有一天，我似乎看到了天大的机会，我和老婆说：我想卖房。我基本上每天下班都和她说，我要在股票里赚钱，可以买更大的房子赚更多的钱，我们可以早一点退休！就可以天天炒股了！那应该是天堂般的日子，我眼里隐隐约约看到我在落地玻璃前看着电脑、喝着咖啡、神情自若的炒股，钞票就在我的指尖流淌出来，我觉得，当年我在高高的脚手架上看到对面大玻璃里面的人，应该就是这样生活的！我老婆被我说动了，她相信我是努力的，我也暗暗地想用会更努力的付出，回报她对我的信任！
由房子的买入到转手卖出是一年多时间，房价已经涨了很多，那是一笔巨款，我从来没有看到过那么多的钱，它现在就静静地在我的账户上，听我指挥，我要大干一番！于是我更加勤奋，上班也是精神抖擞的，因为我期待快一点开盘，下班也是愉悦的，因为我要到QQ群学习新的股票知识。我爱学习，我爱炒股，也爱工作，这个完美结合，让我感觉我是这个世界幸福的人，只是钱在我愉快的生活中慢慢的变少了。没关系，工资顶上，可以少吃一点，炒股让我有白领般的优越感，感觉一些人不会炒股就是乡下来的。我是新苏州人，不一样，我老婆也有一个账户，钱不多。因为她是服装厂上班，比较累，她不怎么看，钱少我也懒得动，就放着。
我所有的同事都陆续买房了，我不以为然；有人买车了，我不以为意，我的房、车都在股市里，我蜗居在狭小的出租屋里，我只是等一下再买而已，但是08年的世界金融危机彻底打懵了我，巨大的亏损把我硬生生拉到了现实世界，我逐渐意识到问题的严重性，因为跳楼的人多了，是真的跳！人如果不是最绝望的时候，谁愿意摔死自己呢？我已经快没有钱了，我突然震惊！我被同事称为“股神”，居然没有钱了，QQ 群还是一如既往的热闹，已经很少有人晒涨停了，更多的是在骂人，在发泄，我怅然若失，浑浑噩噩，QQ群那些高手是怎么赚钱的，我有一点点怀疑了，但是有的人，确实是在赚钱，可能更多的人和我一样，假装很赚钱，那么赚钱的人是怎么做的？我账户里亏损的钱的和老婆的小账户里的资金量竟然差不多一个体量，我想学投资！她的账户里面已经很多钱了，我不知道怎么回事？
02 拜访名师
我疯狂的加QQ群，潜水寻找高手，里面说什么的都有，需要仔细辨别，总是会发现高人的说话方式是不同的，我就问他一些问题，发现他很牛的话，我就会加他。我的股票账户就那样放着，我老婆的账户也放着不动，我们没有房、没有车，就剩下一点点股票，和我一脸的颓废、沮丧。我老婆不相信这个是真的，要我打对账单，我照做了，我自己也想看看是怎么亏了的，我们只是不相信这个是真的。我还是在QQ群慢慢的学习，我要和高手聊。
我的工资还是可以的，每个月会拿出一半的工资置手礼，去到对方的城市，去当面请教。有教我看基本面的，比较难懂；会计计算对我来说不是一般的难，也有教我抓涨停的，誓言旦旦，我也将信将疑，这个过程差不多8年，先后走访了百位投资者，书不下3百本。从胡立阳的“炒股百招”到刘建位的“巴菲特8堂课”，从杨百万的国库券发财到他推荐自己写的软件书再到杨天南东博和杨宝忠老师的视频，我无所不看，反复验证。我从绿皮火车，一直坐到高铁，一路走来，投资已经不是我想象的难，10年磨一剑，我能把剑磨成针了！而我也逐渐的冷静下来，想的更多，做的更好，当年那些拜访过的人，有的现在已经是行业大v，有的是名震一方的名师，也有的是隐形的王者，更多的消弭于无形，失去了联系。我也在13年左右找到了同伴，一起走访名师大佬，我们的钱一起用，相互交流和照顾，终于有了一些投资心得。
曾经有一个和我一起去拜访的朋友，他很有钱，后面辞职开了自己的公司，希望我跟他一起做。这时，我老婆提出了反对的意见：一是我工作很好；二来我投资理念逐渐理性成熟；三是最重要的：她觉得我不可能遇到亿万富豪的。其实这里面又是一个思维断裂层，记得我姐当时是怎么阻挡我出国培训吗？但是我也有考虑家庭的稳定、工作稳定，我同意不去工作，天知道我做了什么事情！因为对方现在已经是一个几十亿身家的人了，我会错过一个天大的机会。
我自己的投资能力也是不断在进步的，一方面因为资金量变小没有动账户，一方面想学习好了再重新认真投资，然而不动的账户却在不知不觉中5年增长了5倍，这个期间我们的家庭开支变大，孩子学费更多，工资没有什么涨幅，然而我们的资金量一直增加！
这张图片不知道大家能不能看清楚，简单的说一下，2015年到2017年大概近两年左右，我是盈利200%，包括熔断。2017年1月1号到2018年12月28号，也是近两年赢利是77%。2018年全年，我是亏损14.3%，也就是跑赢大盘10%左右。从2017年的七月到2019年的6月27号，就是前几天，我大概是赢利126%左右，这几天又多了一点点。我觉得这个东西我必须给大家看一下，不是说炫耀，我和群里很多大神根本不能比的。
其实就是在取得这些成绩的时候，我对自己的认知度还是比较满意的，我在各种微信群（放弃QQ聊天）的声音也逐渐活跃起来，当然不是之前的那些投机炒作了，我变得理性思考，淡然面对涨跌得失，我知道什么样的股票会价值回归，什么是陷阱（底下有介绍）？我们也会遇到初学者，我总是好言相劝，当然也有一言不合逼我晒账户的人，我晒了之后，对方立刻认怂、转而膜拜。
前两年我自己在网上查资料的时候，认识了蒋伟。2017年我因为@大视野蒋炜 的推荐，获得央视CCTV2【投资者说】嘉宾的机会，讲述自己的投资股市的经历，我老婆多年的苦水，在摄像机的目前，再也控制不住，含泪述说：我们经历的各种难，在场的记者也都在哭。
我认识蒋伟老师，是因为想在网上查一下市盈率、市净率的历史数据，希望这个万能的百度能帮我解决一些问题，我于是就找到了他的网站，开启了一段友谊佳话。因为我在大学群还是比较活跃的，然后17年年底被大视野评为当年最具影响力的人物，我以前的网名就叫圆融。后来我发现哪里都有这样的名字，什么投资公司呀，所以我现在改了一下名字，取一葛别人再也没有的名字，所以我现在改名叫圆融财观。
06年底到18年年初，我在公司已经工作了10年多，一直勤勤恳恳，股票做的也不错，我慢慢地自信投资，坦然面对涨涨跌跌，但是在交流股票的时候比较谨慎内敛，做事谦卑，做人随和。当然，我还是一如既往的认真学习股票投资理念，都说中国人有好工作是金饭碗，公司在我工作10周年年会上给我发了一个足银的碗。估计是因为公司可能知道我快离开了，所以说为了给我留下一个纪念吧，就给发了这个东西，所以我也感谢我上一家公司能够给我一个完美的结局，我当了十年的建筑工人，我又做了十年的这个公司的蓝领，我希望下一个十年我做好我自己的股票。
03 投资修炼
10年纪念，是一个终点也是一个起点，感谢奥钢联公司给我的完美的结局。下一个10年，既然目标已定，便风雨无阻、砥砺前行。这段话是2017年底写的愿景，我想做一名专业投资人，于是我在2018年2月的最后一个工作日辞职了，我准备安心考从业资格证，我的文化已经又忘记差不多了，虽然我在德国公司的工作业务没有问题，但是考基金从业和证券从业是我没有想到的难！我公式忘记的一干二净，法律法规我简直就是白纸！
大家看到的这个东西其实就是我考试的一个截图，这里面做题量一边是1600，多边是1700多的。因为我考的是基金从业资格证和证券从业资格证，其实我做题量远远比这个还要多，我大概要做到六七千道题吧，基本上是实在是没办法，我几乎要放弃了！这个也太难了！因为我没有老师可以教，我看着书发呆，而且书上的知识完全不是我们理解的炒股和投资理念的融合，基本上不搭界，我是准备风雨无阻砥砺前行的，我可能还是没有准备好。
我在去年学习的时候，记得有一次一个星期没有下楼（顺便给大家报告一下，我在股市里面亏得钱回来了，我在我在老家买了4层小楼）。由于一周都没下楼，我看房子都是在旋转的，我老婆搀着我走了几公里，我才缓过劲来，我知道自己是怎么了，坐的太久了，也感谢我的助理和她的妹妹二位高材生，住我家1周，重点对我的薄弱环节数学公式逐题讲解，为我考试增加了关键的几分，再次说声感谢。
18年年底的时候去上海雪球嘉年华，我和一些网友相聚，其中一位老总朋友问我，如果让我管理资金，可以管理多少钱？我给他说了一个典故：刘邦问韩信可以管理多少兵？并且丢一个手帕给他让他画上去，韩信寥寥数笔画完，递给刘邦，刘邦一看。只见一座巍峨的城墙傲然耸立在画布上，上面一杆高高的旗杆，旗帜上写一个大大的“帅”字。刘邦非常佩服。我说这个典故的意思是我也有很强的意志力，比较理性的思维架构以及对资金配置和风险防控的理解比较透彻。
雪球上能写的很多，能吹的也不少，能做好投资的人，也是很多的，很多值得我去学习。但是我现在还是喜欢面对面交流方式，用我自己综合的、融会贯通的投资思维搭建的框架判断股票的价值几何？我现在的投资思维和几年前还是有很大的不同，在牛市一年收益几倍的人也见过；普通年景，3年收益一倍且一直保持着的极少，我更崇尚的是那种“剩者为王”的人，从底层一步步起来的。有的人买的是股，而有人买的是票，这是不一样的思维。股权思维，足以把90%的人挡住，在做投资的人，谁还没有读过几本书呢？道理都懂的，但是投机追涨杀跌我花了5~6年时间才纠正过来，真的非常的难。
读万卷书，不如行万里路，行万里路，不如高人指路，方向对了，越努力，越幸运，以勤劳的方式在股海里搏杀，越努力，越悲催。
上图是我和持有封基老师今年在一起拍的央视视频：我在老家买了房，安顿好家人，我一个人出来做自己喜欢的事情了。我下面给大家报告一下：我是用什么方式来做的，什么是股权思维？
那么什么是股权思维呢？假如我家隔壁的超市要转让，我确实也有兴趣，那么我是怎么买下它呢？如果是我，我会看：
1，位置好不好？
2，客流怎么样？
3，有没有竞争对手？
4，盈利能力怎么样？
5，有多少资产，有多少负债？
6，有多少存货，有没有赊账？
7，存货价值几何？
8，有没有预收账款，预付账款？
9，把他们加减得出一年的净资产收益率，是否满意？不满意就不能买。
我觉得投资股票也是这些差不多的路数。为了可以保证投资安全性，做一些适当的分散，再好的股票也不能超过20%的份额，这样是保证自己有认知偏差的可能，或者非理性的行为设置一道防火墙。投资一半是艺术估值，巴菲特说如果他在商学院教书，只需要学生学习2门课程：1 是如何给股票估值；2 是如何看待市场。那么我是如何看待市场的？我接下来给大家讲一个小故事。
以废铜的价买金佛，卖给懂得或者高价需求者（双杀到双击的过程）：
假如你隔壁家要搬家了，他家里有铜像弥勒佛，他准备卖出，这时有个收废品的来了，出价比较低，但是你邻居觉得可以卖。这个时候你也可以说，卖给我吧，你出价高出收废品的一点点，就应该可以到手。在股票市场天天都有这样的机会，市场经济就是这样，一个愿打一个愿挨，没有任何的道德瑕疵指责的。但是，你知道它是金的，也知道你买到宝了。
如果你知道这个铜佛是金的话，你知道你买到宝了，你当然应该欣喜若狂，而不是看收废品的人出的什么价？说什么破铜烂铁不值钱的絮絮叨叨的话，这个前提是你真的识货，要不然可能就是真的买到破铜烂铁，甚至只是陶瓷土坯像烧浇的铜水！你可以去反复验证鉴定，如果真的如你火眼金睛之所见，那么接下来就安心的等待就可以了，等待识货的人来买；你也可以等待有人以黄金价格买走；如果你是善于等待的人，可以等到以金佛出价的人买走，肯定比黄金贵一些；当然如果你有艺术天赋，再看看是什么年代的，那个大师出品的，以黄金佛艺术品的价格高价卖出，从废铜价到黄金艺术品价，配合市场低迷熊到疯狂牛，我认为这就是戴维斯双杀到双击的过程。
其实股票估值只是形象的表述，无法精确计算，但是和人一样是胖瘦基本上是看得出来的，相对于投资收益率，自己满意就好，没必要看谁谁谁涨停，谁谁谁是翻倍了，我们获得合理的收益率，10年20年的复利增长也是非常让人欣喜的。毕竟20%的增长20年也是38倍，这个和追涨杀跌的人有层次之别。我觉得咱们买入任何一个股票都是以废铜的价格买入，以金像的价格卖出还是可以的，但是如果你能有金像艺术品的价格卖出。我觉得这是一个合理的、非常好的一个过程。
股票市场永远都是牛熊转换，很难区分底和顶，用过去的眼光回头看去年的话，肯定是一目了然。我们有时候过于钻牛角尖，深陷投资迷宫难以出来，但是我们的思维不会被限制，跳出迷宫站到围墙上面走，你就瞬间知道，我应该怎么去做。
比如说我现在想说，就像刚才举例的夏天一样，我现在虽然不知道冬天哪一天最冷，对吧？但是，我那天穿的羽绒服，在街上大雪纷飞的时候，我觉得那个累赘的也应该是差不多了，这个就跟我们买股票一样的。我们虽然不知道熊市的底部在哪里，但是我们在那个市场一片悲观的时候，就可以把那个金镶玉沸腾的价格买回来，当市场很喧嚣，热情很高涨的时候，我们甚至以黄金价吃一点，以黄金艺术品的价，把你的股票、股权卖出去，这是我想和大家一起分享的这个故事。
市场低迷噤若寒蝉的时候，选择买入就可以了,怎么买入？我有自己的方法：
如果本金100万会有上述的买入方法，我简单讲一下（上图）。
这张图片是我今年的1月18号，在那个央视交易时间，我说大盘已经见底，可以布局。其实那个时候我并不知道那个大盘到底什么时候是底，只是用刚才的方法。我觉得我应该这样去说，倒并不是真的是预测底和顶，我从来不做那样的事儿。但是呢，就是用刚才那种方式去告诉大家，这个时候是可以建仓的，就是这个意思，没有预测的意思。
去年我最幸运的是用常识避开了康美药业的大幅下跌，巴菲特说我们不和坏人做生意，和坏人做成一笔好生意，我从来没有见过。康美药业买入的第二天，我们看到公司历史的一些新闻，就认赔出局，幸运的躲过了约90%的跌幅！是去年的6月8号。我把截图给大家看一下，给大家分享一下。
其实我们当天就调仓换股了，现在给大家看看我们换掉的是什么：因为是去年的事情了，说说无妨，今年我已经是一名基金经理了，以后不会推荐股票。
我在6月8日建议我的朋友买入华夏幸福，在8月11日就看到华夏幸福的转让19.7%给中国平安，
我在避开康美药业，买入华夏幸福后2个月，平安资管以137.7亿元接手华夏幸福近两成股份后，将晋升为华夏幸福的第二大股东。我对自己的财报能力有了一点点自信。
04 投资感悟
大智若愚，大巧若拙，比能力重要1000倍的是底层操作系统，我们不妨倒过来想，怎么就可以做到，芒格说凡事倒过来想，我们也不妨看看巴菲特现在的身价是如何到20%的盈利？
巴菲特说：要想成功地进行投资，你不需要懂得什么Beta值、有效市场、现代投资组合理论、期权定价或是新兴市场。事实上大家最好对这些东西一无所知。当然我的这种看法与大多数商学院的主流观点有着根本的不同，这些商学院的金融课程主要就是那些东西。我们认为，学习投资的学生们只需要接受两门课程的良好教育就足够了，一门是如何评估企业的价值，另一门是如何思考市场价格。其实这些也是我让我这样低学历的人看到光明，我相信巴老的话，我相信如果投资仅仅是学习这些而不是微积分，你不一定必须的是名火箭科学家。对于投资这样的游戏，智商为160的人未必就可以赢取智商为130的人。我应该可以，于是我一头扎进知识的海洋，每天，每时每刻度在阅读思考，其实巴菲特没有说的是这些其实很难，难得是：知不易，行更难，知行合一难更难。
财务报表：阅读财务报表只是价值投资的一个基础方面，这与专看k线图和听小道消息确实不一样，但这还不算是价值投资，更不等于是学巴菲特。调查和思考企业的重大问题，比如持续竞争优势问题，盈利模式问题，自主定价权问题，未来利润增长点问题，行业特点问题，管理层问题，市场价格和内在价值的差异问题等等，才是价值投资的首要步骤和关键内容。这些问题财务报表上没有，或者说不直接反映。阅读财务报表含在调查里面。要通过阅读财务报表去思考企业的重大问题。
巴菲特：我是个好投资家，因为我是一个企业家。我是个好企业家，因为我是投资家。这使我在商业和投资领域都能从容地做出正确决策。好的投资者应该是董事长，而不是会计，而会计技能是用来排除企业的。功到自然成一年的基本功和10年的基本功是不一样的，这个容易让我们想起少林寺功夫的马庄坑，我这里讲一个年轻的绘画师：一位年轻的画师非常勤奋，每天都画一幅画，拿到市场上去卖，结果买者寥寥无几，由此他过得非常穷困潦倒，食不果腹，但是他看到有很多画家过得上流社会的生活，衣着光鲜，与自己有天壤之别。于是有一天他忍不住拜访一位老画家，向他述说自己的勤奋和苦恼。老画家听完对他说：你不妨反过来做，一年去画一幅画，一天时间去卖。
这位老画家就是德国历史上最伟大的画家之一：门采尔。我想说的是我们如果一年用364天时间研究1~2个股票，看几本书，是真正的看的那种，一天时间买股，一生买股票不超过20个，再持有一辈子，我觉得我们会成为非常好的投资人。不求快、不贪胜；善战者，无智名，无勇功。中国有句古话：“善战者无赫赫之功，善医者无煌煌之名”。这两句意思是说：“善于打仗的人往往没有什么显赫的功绩，而好的医生没有很大的名声。”善战者如司马懿，善医者如扁鹊的哥哥。我只管等，直到有钱躺在墙角，我所要做的全部就是走过去把它捡起来。——罗杰斯。
真正的价值倾向于问题的简单化，即，投资是平常普通的事，不需要多少高深的学问和复杂的技术，坚持一些最基本的原则后，其他的一切靠时间和心态去获取稳定的利润，讲究的是一个确定性，曾经有朋友问我，投资最重要的是什么？我说“确定性”， 首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个“独一无二”极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。这又包括垄断优势，最好是独家垄断；资源优势，最好是具有独占性质的资源优势；品牌优势，最好要强大到行业第一；能力技术优势即核心竞争力；政策优势，如专利保护、减免税优惠政策、原产地域保护政策等；行业优势，有些行业牛股成群，有些行业却牛股稀少，这是由公司的基本面决定的。
拥有了独一无二的优势，还不能构成买入这家公司的充分条件，而仅仅是我们关注的前提。接下来要考虑的是这种优势能不能形成极强的赢利能力？比如自来水、电力、燃气、桥梁、高速公路、铁路等公用事业公司，虽然具有明显的垄断优势，可是价格受管制，没有自主定价权，能赚大钱的不多。那么，极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多少呢？好股票应该具有数十倍的成长潜力和前景，平均每年的利润增长率不能低于20％，当然，能超过30％就更好。比如茅台30％。
有了某种独一无二的竞争优势，又有极强的赢利能力，是不是够条件了呢？还是不够，还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持。也就是通常所说的持续竞争优势。这一点难度更高，更有技术含量。买股票就是买未来，长寿的企业价值高。一个公司在某一年赚钱不难，难的是一辈子赚钱。寻呼机刚出来的时候风光无限，但没几年就不行了。柯达、乐凯等生产胶卷的公司由于数码相机的出现变得非常被动。这就需要我们的眼光更为长远，思想更为深刻。这就需要这个公司“万千宠爱在一身”，也就是多种竞争优势都具有。
我的投资组合中所选公司，都是在其所处的行业中的“龙头老大”，如果有老大，就不选择老二，若老大与老二分不清楚时，我会根据情况做适量的配比。
一个企业已经做到全行业的老大，本身已经说明问题了，其在行业中的竞争优势非常明显，掌握其产品的定价权，随时可能发生由于产品提价带来的盈利提升的意外收益。这样的企业的命运多数已经掌握在自己手中。股神巴菲特在2010年写给股东的信中写到：“好机会不常来。天上掉馅饼时，请用水桶去接，而不是用顶针。”
优秀企业符合几项标准：
1、 持久经营，有长期稳定的经营历史，不会因经济周期，管理更替而面临困境；
2、特许经营，有高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业，最好是非政府管制型垄断，产品和服务有自主定价能力；
3、 努力经营，管理者理性、诚信，以股东利益为重；我们能够理解的，能够把握的企业。
如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。我们也知道复利的魔力，50年20%的复利可以达到近万倍的收益。
一是复利的巨大威力，起初不起眼的一小笔资产，随着基数的增长，会呈几何级扩大；
二是时间对积累财富的绝对重要性，尽管过程也许困难重重，但结局终将美好。
芒格曾说过一句话，大意是买一只股票，它的长期收益率与ROE的表现，大约是一致的，即便当时买的贵一些，最终的期间年化收益都是差不多的。
从长期衡量，企业的股价一定会反映企业的内在价值。时间是优秀企业的朋友。在证券投资领域永远没有救世主，而只有一个买者自负原则。没有谁会可怜你，这是一个适者生存的市场，房地产界的名言是：地段、地段还是地段。而证券市场投资者必须记住的名言只能是风险控制、风险控制、还是风险控制。只有解决了风险问题才能长期生存下去。投资不必什么都知道，只知道最好的就够了。
投资股票需要独立思考，沉着镇定；需要化繁为简，弃小就大，抓住主要矛盾；需要耐心持有，“以不变应万变”，达到“不战而胜”的至高境界；
我们买的是极为优秀的企业，它们是最有活力的公司，有最为宝贵的资源、最有前途的产品，处在最好的行业中，也有最能干的经营管理者，你可以心安理得地坐享其成，一劳永逸。股市其实是一个“乌龟”打败“兔子”、“懒人”战胜“忙人”、“笨人”战胜“聪明人”的地方。伟大企业的首要成因是“伟大的产品或服务”，再加上能干的经营管理者，如果你有一年的眼光，你就能赚取一年的金钱；如果你有十年的眼光，你就能赚取十年的金钱；如果你有百年的眼光，你就能轻松获得一辈子的巨大回报！凯恩斯说：“从长期看，我们都将死去”。所以，任何财富，只有保管者，没有拥有者。
我为自己的投资理念总结了6句话：
“认清事实真相，适当参与其中，不动如山持有，大众喧嚣离开，先做祖鲁法则，自然马太效应”。
最后我所讲的投资方法未必适合于你，不要照搬，我走的慢，但我绝不后退，下一个10年，愿你我都在。
整理人：棒棒唐 大湾区价投俱乐部