丁丁复盘今天茅台的一字跌停，算是创造了历史，因为这是茅台第一次一字板跌停，过去无论是股灾、经济危机、塑化剂事件都没让茅台一字跌停，这回一个业绩不达预期的公告做到了。
实际上还是信心的崩塌，正值强势股补跌阶段，作为过去两年走势最强的消费股，终究是要还债的，过程比较惨烈，散户化的机构踩踏式出货。
作为手里没有这些白马股的小散，丁丁倒是非常乐于看这场好戏，要是明天明天继续跌停，丁丁就准备后天抄一把茅台的底，毕竟像茅台这么优秀的公司A股市场一个手掌就能数的过来。
周末领导修改了上市公司的回购政策，简而言之，以前上市公司回购是需要开股东大会的，现在只需要董事会商量一下就行，有利于超跌的优质公司管理自己的股价。
那究竟什么是回购呢？上市公司回购对于我们投资者来说又有什么投资机会呢？
今天，丁丁来跟你聊聊回购那些事。
回购是什么？回购就是上市公司在二级市场上买入自家的股票。
和昨天说的高股息一样，能够进行回购的公司，说明公司还不错，现金流也比较健康。
那是不是所有的回购都值得我们关注呢？
今天，丁丁就跟你详细聊一聊。
看回购，首先要区分两类回购的差异，一类是被动回购，一类是主动回购。
被动回购有哪些？一般有因为股权激励方案没达标引起的回购，还有因为业绩承诺未达标的回购。
主动回购有哪些？一是最传统的回购，就是在公司觉得现价股价较低，想做市值管理，然后按市场价格回购自家股票后注销。二是回购自家股票用于员工持股计划，股权激励计划等一些特殊的用途。
在我们实际的投资中，应该忽略被动的回购，主要关注主动的回购。
主动回购中，常规的回购注销，又比回购用于员工持股和激励要好。
我们来看看华泰证券做的统计数据：
从上图可以看出，主动回购的股票数据表现要远好于被动回购。最好的就是普通的回购注销类型，也就是上图中的市值管理类型。
其实从逻辑上也很好理解，被动的回购，都是因为一些不好的事情，股权激励没有达到解锁目标业绩，并购未达承诺的业绩。所以这类回购不但不能刺激股价上涨，反而长期来看下跌的概率更大。主动的回购则是为了稳定投资者信心的回购，代表公司认为现在股价低估，不管是短期还是长期都相对市场有明显的超额收益。
在近几年回购规模快速增长，很具发展潜力的A股市场中，回购事件还是很值得关注的。其中，也不乏“真回购”与“假回购”的穿插。
我们看一个案例。
东方雨虹在2015年8月25日发布了回购部分公众股份用于注销的预案，此次用于回购股份的资金不超过4亿元，以不超过20元/股的价格回购约2000万股票，占总股本的比例为2.4%。这是预案中所披露的公司对于回购的大致计划，要想知道公司实际回购了多少，股价与业绩表现是否像预期的那样，还是得看之后的进展。
2016年1月13日，东方雨虹首次实施回购，以最高价15.35元/股，最低价12.39元/股，回购了169万股份，约占总股本的0.2%，之后从1月份到5月底，东方雨虹共回购了约998万股票，约为总股本的1.2%，支付了共1.4亿元。虽然跟预案的上限还是有所差距的，不过这金额与占股比也算是说到做到了。那么这段时间东方雨虹的股价以及业绩表现如何呢？
圆圈内是东方雨虹实际实施回购的时间区间，之后股价是一直波动着上升的，两年时间，股价翻倍。
同时，在持续进行回购的这段时间，东方雨虹的市盈率也处于历史低位。再结合公司回购目的，做出回购决策的管理层肯定多多少少认为公司股票的价值被低估了。
再看公布回购预案前后季度的业绩表现，增速由负转正，说明公司业绩在向好的方向发展。而再结合当时股票的估值和价格，掌握更多内部消息的管理层肯定是看好公司未来发展的，公司自然愿意拿出资金回购，向外界传达股票被低估的信号。
东方雨虹的回购可谓“真回购”，发布了预案，也进行了一定实质性的回购，回购之后的估值以及业绩表现也挺好，跟内部人士透露出的预期也一致。要是当时判断准确，那可就是捡到宝了。
看完“真回购”，你肯定会好奇“假回购”的模样。说白了，“假回购”就是嘴炮，虚晃一枪，以达到浑水摸鱼的目的。
比如2018年2月23日公布回购预案的天夏智慧，预案中说，又是为了增强投资者信心，又是认可公司发展前景，决定对公司股票进行回购。
看这占股比和金额，感觉仿佛是个大手笔，但别忘了这只是个代表计划的预案，甚至这计划是不是真正存在，都不好说。5月2号，公司进行了第一次回购，回购了15万股份，占股比为0.02%，万分之二，花了188万元。之后6月份累积回购股份数达到了16万，占股比却变成了0.01%，不禁让人满脸问号。
按照预案中的计划，从股东大会3月13日通过预案之后的六个月为回购期，这也快到9月12号了，实际的进度真是雷声大雨点小。这期间唯一守约的就是每月数额没什么变化的进展公告了吧。
再结合业绩增速双双为负的表现，想放出个貌似大手笔的回购公告来挽回局势，怕只是螳臂挡车，大势已去。
无论是真正想要回馈股东，增强投资者信心的“真回购”，还是目的不清不楚，嘴炮式的“假回购”，都要经历一开始的预案发布，以及之后的一次次进展。在这期间，回购的价格，总金额以及占总股本的比例都要关注。
只有持续关注了，获得最新情况，才能准确判断公司回购的诚意。
最后，总结一下判断回购消息要点：
第一， 判断回购的利好程度：关注实际回购的价格，金额以及占股比；
第二， 辨别真回购与假回购，真回购有配套的较低的估值与更好的业绩表现；
第三， 持续关注回购进程，结合基本面等进行综合的价值判断。
