$智飞生物(SZ300122)$ 最新价¥30.73，一季报读后感（一）：2015年度的业绩将是2014年度的2.34倍以上。
一季报载：“公司将集中资源重点培育新上市的AC-Hib疫苗，初步预计AC-Hib疫苗可以增加销售收入不低于3.6亿元，由于自主产品的毛利率更高，市场空间更大，更加有利于公司业绩的持续增长”。

AC-Hib疫苗的毛利为93%，预计可以增加利润不低于3.35亿元，2014年的利润总额是1.75亿元，扣除代理默沙东23价肺炎疫苗的利润约1亿元。因此2015年度智飞生物的利润不低于：3.35+0.75-1=4.1亿元。这里尚未考虑收购兼并项目产生的利润，尚未考虑产品走出国门产生的利润等。

4.1/1.75=2.34，即：2015年度公司利润总额将是2014年度的2.34倍以上！

注意，这里仅仅是三联疫苗（老线）产生的效益，等明年新线生产的三联疫苗上市后，三联疫苗销量将急剧放量，将再新增6.65-8.65亿元的利润！也就是说2016年的利润将是2015年利润的2.6倍至3倍。