今天看到 @贫民窟的大富翁 老师的长文《净利润暴涨347%，股价放量跌停，舍得酒业是打算上天吗？》提了一个问题：“（老酒战略）如果能走得通，按照五粮液和洋河股份的天量产能，为什么不马力全开，生产出来的白酒能卖就卖，卖不掉就储存变成“老酒”呢？”
我觉得这个问题很有意思，就来尝试回答一番，以求指正。
记得 @谦和屋 老师讲过他对超高端酒的理解，超高端基本都是陈年老酒，他认为以时间换价值的高端酒并不是一门好生意，理由大概是这样的：
☞一般3-5斤粮食出1斤酒，粮食价格约3元/斤，假设酿1斤酒需要5斤粮食，那1斤酒的原材料成本就是3×5=15元。
以茅台为例，飞天茅台出厂价大概940元，十年平均毛利率约92%，则粮食制酒的料工费+酒瓶和包装成本=80元，假设酒瓶和包装成本为40元，则成本中包含15元的粮食和25元的工和费，共40元。茅台的存货周转天数约1200天，我们就算从粮食酿酒到出厂的时间共经历了5年。
初始的粮食和工费成本共40元，经过5年，卖出后价值变成了900元，增值幅度为年化86.5%；
☞80年代茅台售价8元/瓶，存储到现在，市场价为7万元/瓶，不计存储成本，增值幅度为年化25%;
90年代茅台售价120元/瓶，存储到现在，市场价为3.6万元/瓶，不计存储成本，增值幅度为年化21%；
可见，茅台酒最大的价值跃升阶段，是在从粮食到成品酒的这几年里，在从粮食质变到出厂前的成品酒的过程中，以每年86%左右的速度在增值，但是出厂以后的价值增速，就明显放缓，约年化25%以下。
事实上，20%左右的年化增速，几乎就是高端酒在出厂之后的时间价值。
我们来看看几家酒企的净利率：
所以及时卖出的收益（均在35%以上），要比存储若干年后再卖出的收益（年化20%左右）高很多，不如快速收回现金再去产新酒，存酒只会降低利润和净资产收益率。头部酒企的产能根本不愁卖，脑子坏了才囤酒。
所以结论是：对于这些净利率较高的酒企，快速卖出才能利益最大化，他们绝对不会走老酒战略。
那舍得为什么选择走老酒战略？
我觉得有两个原因：
一是以前舍得酒销量不好，存货周转天数挺长的：
二是净利率低，卖出也不太赚钱，存起来可能赚更多，或者说战略储备：
在过去的十年里，舍得酒业的净利率仅在2019和2020年超过了20%，其他年度均低于20%，2013-2017年净利率仅为个位数。
这样看来，舍得酒业要想凤凰涅槃，只有走老酒战略这华山一条道才是锻长板补短板的王道。比舍得强的酒企，不愿做老酒，比舍得差的酒企，做老酒没有舍得那么好的条件。历史的包袱，或许将成为舍得走上溜光大道的动力源泉。
PS：我好像隐约悟出一个老酒战略发展成功的终极状态：占领心智，大幅提价。