经营一家企业长期来看每年能赚取20%实属不易（你看看二千多家上市公司的报表就知道这一事实），做股票投资长期来看其盈利不应超过实业经营，否则这个社会大家都去做股票而不是去经营实业了。事实上，股市赚钱真的不容易，所以我们才会看见许多人去做实业而没有放弃实业，许多人去打工而不是辞职专炒股。 在牛市中赚钱容易就以为在股市里赚钱容易，其实这是一种假象，因为没有经过熊市，这赚到的钱只是暂时放在你账面上的，如果你落袋为安倒也罢了，否则熊市悄悄而来，这些牛市赚来的钱大多数会被大熊所吞噬，更有可能的是连本金都被吞噬掉，大多数人都是牛市赚的钱还不够熊市赔的。所以说只有经历熊市后还赚了钱才是真赚到了。 为什么在股市中赚钱很难，如何在股市里稳定赚到钱呢？其实格雷厄姆已经给我们答案了。这答案就是：“当投资变得像经营企业一样时，那就是最明智的投资”。这句话有什么深意呢？ 我们知道，一家企业如果每年能赚20%，那么它的股东照理也应该赚20%，但因为股东入股的成本不同，所以股东实际赚的并没有那么多。 比如一家企业，净资产是100元，赚20元，净资产收益率就是20%，如果你能够以净资产价格入股，那么你也能赚20%，如果你只能以200元入股，那么你只能赚10%。这里我们就可以看到，入股的成本越低，越接近净资产，你赚钱的收益率越接近企业的赚钱收益率。 那么我们要在股市里分享到企业的赚钱成果，就应该在净资产附近入股这家企业，而能有这样的机会大概率是在股市处于熊市里才会出现。所以说熊市是入股的好时机。熊市入股大概率是赚钱的。而熊市是大多人不进股市的，大多数人都是牛市才进股市的，这时候入股的成本早已远远高于企业的净资产，那么公司再怎么赚钱，你入股的成本决定了其收益远远低于企业所能给予的收益。牛市好赚钱其实是一种错觉，因为它已经脱离了企业给我们赚钱的基础，更多的来自了股市中人的博傻。博傻其实就是犯傻，他们博的是会有更傻的傻瓜出现，以更高的价格买走你手里的股票，这是一种赌博，它赚钱的概率会很低，好比买彩票，少数人中奖，甚至中大奖，大多数人亏钱。 格雷厄姆的这句话就是想告诉我们，只有赚企业给我们的钱才是稳定可靠的，才是最明智的，博傻赚的钱是不稳定的，亏钱的概率很大。 现在我们应该知道怎样在股市赚钱的道理，就是立足于赚企业给我们的钱，当然股市的熊变牛的估值上升的钱我们也会笑纳，但后者的钱不是我们进股市的目的，因为后者的钱并不好赚。这样，我们只在股价接近企业净资产附近入股，当股价远远高于净资产时离开，然后耐心等待下一次股价接近净资产的机会重新入股，我们就能分享到企业的赚钱，这时候，你就会发现在股市赚钱才是赚得明明白白，轻轻松松。 这里有个问题，那就是对情绪的约束是你自己必须做到的。你可以有很好的入股时机选择，以及退出股市的时机选择，但如果你不能遵守纪律，没有耐心等待，再好的计划也没用。所以从某种意义上说，投资者最大的敌人就是你自己。比如你有没有勇气在牛市高估的情况下清仓离开而不怕冒踏空的风险，又比如你能够耐心持有现金等股市回落，哪怕等几年你都不会手痒痒去买股票，这样的耐心大多数人都没有，所以说，做股票的最大敌人就是你自己，此话一点都不为过。从某种意义上说，股市如战场，资金如士兵，你就是战役指挥官，军令如山倒，必须严格遵守！散户如散兵游勇，打仗毫无章法，焉有不败之理！ 《我做散户这十年：三万赚到千万》一书所说的，“知进是王道，知退是最高层次，是圣道。有几个人，一年甚至两年，三年不买股票呢？” 急流勇退是需要大智慧！像范蠡助越王勾践灭了吴国后，能全身而退，就是他懂得老子说的“功成名遂，身退，天之道”。文种为何身败名裂呢？因为他不懂得“狡兔死、良狗亨；高鸟尽，良弓藏；敌国破，谋臣亡”。汉朝的韩信也是如此的下场，“勇略震主者身危，而功盖天下者不赏。” “立规重于山，守规大于天”，能像佐罗这样有定力、严于自律的投资人很少见。段永平对手痒痒的股民介绍了一个方法，就是拿少量的资金在股市里玩玩过过瘾，大部份资金做股权投资。 格雷厄姆是投资界的爱因斯坦，看问题一眼就能看到本质，非常的不简单！他的“市场先生”是另一个非常经典的词语，值得股票投资人好好玩味！ 现实生活中的一个例子（转） 我认识的一个朋友小王，是一位比较成功的商人，2007年看上了朝阳区的一家要转让的大饭店，这家饭店的老板说，这家饭店当年能赚6000万，并且他估计几年后可能会赚得更多。小王决定买下来，但店主开出了100亿的价格，小王听到这就说：“我疯了吗？花100亿买你一年赚6000万的饭店。10年6个亿，100年才60个亿，100年也赚不回来。”不过，老板说：“我这里的地段很好，你不想干可以再卖给别人嘛，万一过几天别人出110亿从你这再买走，你不就轻松赚10亿吗？”小王将信将疑地说：“有人会买吗，就是有人买，我也没有那么多钱呀，我现在只有10个亿。”老板说：“没问题，我把饭店分成10份，你用10亿买其中一份不就行了，这样你拥有饭店的十分之一。”就这样这笔交易成功了。 大家听到这里，一定会觉得这个小王是不是脑子被门挤了呀，花十亿买了一年赚6000万的饭店的十分之一，还奢望于更贵地卖出去，没错，现实生活中没人会做这么傻的投资。而同时另一个真实的故事也在上演，同样发生在2007年，而且不止一个“小王”去买了，是成千上万个“小王”争着买。这个故事的主角同样是家大饭店，还有分店，主要是以烤鸭为主。2007年利润有6000多万，卖价100亿，所不同的是这家饭店把所有权分成了1.4亿份，并且这些份额每天都有报价，“小王们”寄希望于以更高的价格卖出去，所以当这家饭店卖价越贵，买的人反而热情越高，实际上这家饭店最开始交易时卖价是50多亿，直至卖价到110多亿才不再上涨。这是发生在中国股票市场中真实的故事，这家饭店的名字叫全聚德。两年多过去了，全聚德现在的卖价也降到了40多亿，当然在2008年买家较少的时候，卖价最低时曾降到过20多亿。那些在全聚德100多亿时买入股票的股民，现在还在被深度套牢之中！ 通过上面的故事，我们可以发现在现实投资中不会犯的错误，却可能发生在股票投资中，为什么会这样？主要原因是大多数投资者忽略了买股票更要考虑价格，不管你买多少，哪怕只有100股，而不是考虑买了是否会涨的问题。 简而言之，从企业前景考虑投资，你所关注的问题不应该是股票上涨的行情，而应该是这家标的企业能不能为你赚到钱。如果能的话，能赚多少？一旦确定了这个数字，那么你按照要价购买的股票能为你带来多少收益就一目了然了。