股票定价公式：股价=每股净资产+每股收益的预测值折算为当前数值后的总和

【例题】
假设有A、B两家公司，除了每股净资产、当前股价、投资者对EPS的预测值不同之外，两家公司的其他条件完全一致。（注：1日元=0.08人民币）
                       每股净资产   当前股价         投资者对EPS的预测值
A公司股票      2000日元      1500日元                     低
B公司股票       600日元       1200日元                     高

请问：你在投资的时候会选择哪家公司的股票？

【解答】我会立刻选择A公司的股票！
因为这两家公司股票的PB具有显著的差异。

【结论】
                      每股净资产   当前股价               PB         判断
A公司股票      2000日元      1500日元             0.75       便宜
B公司股票       600日元       1200日元              2           昂贵

看到这里，请大家千万不要轻易感慨：
“原来如此，那么，就买PB值低的股票做长线投资好了！”
如果你这么看的话，那只能说明你现在对于会计学知识在股票投资过程中的应用还只是一知半解。的确，PB值低的股票买后下跌幅度或者称为下跌空间较小，但是千万不要仅仅因为这类股票下跌空间小就随便买了慢慢等待股价的上涨，这样做的风险很大，可能导致巨大的亏损。

1、如何选股

【案例】
C公司的股票，除了每股净资产、股价、PB之外，我们对该公司其他的财务信息均不了解。
                         每股净资产      当前股价            PB
C公司股票           90日元           45日元              0.5

如此看来，C公司的PB值非常低。那么，这支股票适合投资吗？

【解答】不能！
请注意C公司的股价：只有45日元。市场对于股价如此便宜的公司已打出了“红色警告信号”-------------公司可能快要倒闭！公司一旦倒闭，其股票也就等同于“一堆废纸”。

【结论】要以“便宜”的股价买入“好股票”。
好股票------------选择具备投资价值的股票。
股价便宜---------股票的PB值较低。

那么，我们应该如何利用企业公布的财务信息来分析和选择“好股票”？这就要求我们从风险控制的角度出发，选择优质上市公司的股票。对此，我将自己的经验总结为以下3条选股标准：
标准1：东京证券交易所一部（东证一部）的上市公司。
标准2：每股净资产大于1500日元。
标准3：净资产/资产总额大于75%。

标准1：由于在东证一部上市的公司必须接受严格的财务审计，因此，这些公司的财务信息具有很高的可信度。而且，这类公司的财务制度健全，财务安全性也很强。总之，符合标准1的公司是倒闭可能性很小的“优质企业”。
另外，在东证一部上市的公司，其股票的市场流通性强。

标准2：每股净资产是股票的“理论定价”。每股净资产揭示了企业的真实资产价值。所以，我认为如果每股净资产值达到1500日元，就说明企业的财务安全度足够高，其股票也就值得投资。
另外，企业在一个会计年度内上报的赤字，平均到每股上，通常不会超过200日元。所以，即使企业的经营业绩没有达到预期并产生了大量的赤字，如果每股净资产仍然不低于1500日元，企业就不会突然陷入倒闭的困境。这样的企业，可以说是财务安全度比较高的企业，其股票也就可以进入我们的投资范围。
在前述案例中，C公司的每股净资产值只有90日元，说明C公司对于赤字的抵抗力很弱，经营稍有不慎，就很可能瞬间倒闭，其股票当然不具备投资价值。

标准3：企业的净资产比率越高，说明企业的财务越安全。如果企业的净资产比率超过75%，就说明企业的负债占总资产的比率不足25%，也就是说，这类企业是值得投资的安全、优质企业。

当企业同时满足以上3条标准时，我们便可将其认定为财务安全的优质企业，其股票也就是值得买入的“好股票”。
那么，在日本，能够满足以上标准的企业，大概有多少家？
据统计，截止2007年1月末，东证一部的上市公司大约有1700家，其中有80家同时满足以上3条标准。因此，从财务安全的角度来判断，东证一部的上市公司中，大约只有5%的企业属于优质企业。

2、如何买股
答案很简单，选择股票便宜的时候买入，买入的价位我定为标准4。

标准4：PB低于0.5（根据股票品种和时间的差异，偶尔可达到0.5至0.9）。

符合标准4的股票，说明其当前股价被市场所低估，也就是说，当前的股价比较”便宜“，具有一定的上涨空间。
如果某支股票已满足选股的3条标准，并且恰好符合标准4，说明这是一支便宜的”好股票“，这样的机会简直就像优质商品半价特卖一样难得，赶紧买入吧！

为什么”好股票“也可能便宜？
可能有的朋友会产生这样的疑问。事实上，经过详细的调查，我发现，在过去的5年间，东京证券交易所一部的股票市场上至少出现过90次这样的投资机会。
大家不要因为”好股票还这么便宜“，就不敢放心买入。其实，通常情况下，股价便宜的原因就在于企业经营业绩的恶化。这一点，我们可通过EPS的下降看出来。

由于优质企业也会有经营不善和业绩突然恶化的时候，因此而出现的财政赤字会导致EPS的减少。此时，股价通常会随之下降。同时，PB也会随着股价的下跌而减少。此时便是”好股票“的最佳买入时机。

【案例】
某企业满足3条选股标准，由于经营不善，其业绩突然恶化，股价也随之暴跌。该企业的股价及各项分析指标如下所示：
                      每股净资产      股价             PB              EPS
业绩恶化前     2000日元    2200日元        1.1              70日元
业绩恶化后     1970日元    1000日元        0.5             -30日元
那么，此时，我们可否买入该企业的股票？

【解答】可以！
因为该企业的财务状况优良，而且由于业绩的突然恶化，股票的PB值降至较低的水平（即0.5），所以，此时股票很“便宜”，是买入的好时机。
也就是说，现在的股价1000日元应该说是非常便宜的价格。因此，可以放心买入。

3、如何卖股

虽然我之前说过“确定股票合适的卖出价位实际上要比正确选股及买股难度大很多”，但是请大家不必因此而过于担忧。其实，要确定合适的卖股价位，只需牢记一个原则---------低买高卖。也就是说，只要卖出价位高于买入价位就好了。
那么，卖出价位与买入价位的差幅达到多少才算合适？请大家记住这样一个标准-------当股价升幅达25%时即可卖股！

这是我在过去5年里对东证一部股票市场的投资调研结果。我的交易策略是：根据选股及买股的4条标准买入股票后，待PB值下跌至0.45时，追买相同份额的同一支股票。采用这种策略，我在股票买入之后的半年内，以100%的成功率实现了股价上涨25%（准确地说，是以追买之后的买入价均值作为计算股价上涨幅度的起点）。也就是说，通过这种交易方式，我在半年内便可等到股价上涨25%时卖出股票。

需要提醒大家注意的是：当PB值跌至0.5时才可买入股票。因为如果在此时间点买入，即使股价在买入后上涨了25%，PB值也只有0.626，依然处于较“便宜”的水平，说明股票还具有充分的上涨空间。
试想一下，半年之内实现25%的收益率，应该说足以令人满意了吧。

总结一下，我为大家介绍了股票投资策略的4条标准：
标准1：东京证券交易所一部（东证一部）的上市公司。
标准2：每股净资产大于1500日元。
标准3：净资产/资产总额大于75%。
标准4：PB低于0.5（根据股票品种和时间的差异，偶尔可达到0.5至0.9）。

如果你细心观察，便不难发现以上策略标准的核心就是：风险控制！
其实，如果我们能够很好地控制股票投资的风险，那么我们经常担心的养老便不是问题！

大家一般会本着“挣钱”的目的投资股票市场，其实也就是投资“盈利企业的将来”，因此会重视企业将来的盈利能力。
不过，请大家不要忽略一个问题：如果投资顺利，股价可能会在1年内实现2至3倍的增长；可是一旦投资失败，股价也可能跌至原来的1/2，甚至1/3.也就是说，常见的股票投资方式是强调收益的投资方式，也就是我们常说的“高风险-高收益”型投资方式。
与“高风险-高收益”型投资方式不同的是，我向大家介绍的股票投资方式更强调风险控制，我的这种投资方式至少可以安全地收回成本。因此，采用我介绍的方法买入股票，股价不是上涨2至3倍，而是仅仅上涨20%至30%；即使股价下跌，跌幅也只有20%至30%，而且经过一段时间之后还会涨回至成本价位。
也就是说，我所推荐的“运用会计学知识并强调风险控制的股票投资方法”是非常稳健的，它是以时间为资本实现收益的投资方法。大家甚至可以采用这种投资方法来赚取将来的养老金。
请大家记住：风险控制（投资安全性）在股票投资过程中永远是排在第一位的要素！