可转债不转股也能赚到钱吗（转债的思考之三）
以113624正川转债为例
目前113624正川转债的转股价是46.38元，正股价即603976正川股份的股价是25.76元。正川转债的价格是110.363元。
1、获利的途径之一
假设正川股份的股价从目前的25.76元后来上涨到了60.30元。如果到时候转债价仍然停留在110.363元。那持有转债的投资人好像除了转成股票这一条路（这时转股价值就是100/46.38*60.3=130元，110.363转债价格能收获130元的转股价值，每张净赚130-110.363=19.637元）就无法赚到钱了。真的是这样吗？
如果转债价仍然停留在110.363元，逐利的资金就会不请自来疯狂买入该转债，其目的就是转成股票再卖出，每张可获利19.637元。那么蜂拥买入转债的结果必然会推高转债价格，直至推高至130元而停止，高于130元的价格而买入的投资人因转股却无法获利而最终停止了购买转债。
由此可见，只要正股价高于到转股价，就会存在套利空间。逐利的资金就会不请自来疯狂买入该转债来套利，从而推高了转债价格。使得不转股的转债持有人也能获利。
2、获利的途径之二发债公司如果下调了转股价，比如将转股价从目前的46.38元下调至低于其正股价25.76元，比如下调到15元了。
这时候转债价格仍然会停留在110.363元而不上涨吗？当然不会呀
这时候转股价值就是100/15*25.76=171.73元。逐利的资金就会不请自来疯狂买入该转债，其目的就是转成股票再卖出，每张可获利（171.73-110.363=）61.367元。那么蜂拥买入转债的结果必然会推高转债价格，直至推高至171.73元而停止，高于171.73元的价格而买入的投资人因转股却无法获利而最终停止了购买转债。
你发现没有，正股价没有变，仍然是25.76元，持有股票的投资人没有赚到一毛钱，但仅仅通过下调转股价，转债持有人却可以大赚特赚了一把！难道发债公司对其股东没有善心，唯独对转债持有人大发善心了？
非也
利益使然也
可转债的奥秘之处就在于一个转字上面，否则就不叫可转债，而应叫债券了。可转债，就是可以转成股票的债券，一个转字，就是，希望你转成股票，从而实现其不用归还本金的罪恶目的。而要想让你转成股票必须要让转债持有人有利可图，这利就是转股价值要高于转债本身的价格才行。从而有了上面的两个获利途径了。
综上，转股价值上升，超过了转债价格，就出现了套利空间，对转债持有人而言，因追逐套利而转股，直接实现了发债公司不用归还本金的目的。不转股的持债人也因套利资金的疯狂买入转债导致转债价格上涨而获利。下调转股价是不需要依赖交易市场，这是转债持有人优于股票持有人的最大红利。也就是说，转债持有人比股票持有人多了一条赚钱途径，可以不依赖交易市场仅仅通过下调转股价就可以获利了。