引弓、西楼、有常
在上一轮周期中作为价值投资代表的是食品饮料和家电行业，而我们在之前的A股整体行业分析中论述过了，这2个版块是典型的成熟行业的二次发育。而我们也猜测下一轮周期，这样的二次发育将走到尽头。果真如此。那相关个股必将陷入估值回归的困境中。
而，我们在市值占比的比较分析中，发行美容护理行业连续2个周期处于增长态势。因此，在这里进一步对这个行业进行解析。
一、美容护理一级行业基本面分析。
美容护理在第二个周期即开始了占比的上升，尤其在本轮周期中出现了爆发式的增长。
其利润的占比还处在一个极低的水平，但本轮周期开始，上升的幅度还是非常明显的。
从行业的营收和利润的变化情况，我们可以看出美容护理是个典型受周期影响较大的行业。尤其利润会在衰退期呈现大幅的下滑。但我们还是能清楚的看到，其高点是在不停上升过程中的。且，目前整个行业的规模仅不到千亿。与中国14亿人口的庞大市场显然不匹配，市场空间巨大。显然，这是个依然还在成长的行业。
美容护理在前面4个周期全部大幅跑赢指数。
但目前48倍的估值水平是显著高于前几轮周期的估值低点的。整体上应该还有一定的下跌空间。
一、二级行业基本面分析
1、 行业整体发展结构分析：
美容护理行业的结构是非常明显的，第一、二个周期，化妆品占据了行业利润的全部，直到第三个周期利润开始下降，本轮周期已经跌至50%以下。个护在第三轮周期以前，一直处于孵化期，常年在亏损状态中。直到第三轮周期利润迅速提升，目前已占到行业的50%左右。而医美则在近几年异军突起，利润急速上升到行业的10%以上。
市值变化基本上和子行业利润变化的趋势是一致的。
2、 已经完全成熟的化妆品行业
化妆品行业的营收在经历了前3轮周期的高速成长后，在本轮周期的增速开始减慢，甚至有停止增长的趋势。而其利润增长的速度甚至是在第三轮周期就开始减速了。
化妆品的股价走势和利润指标完全匹配。第一二个周期跑赢行业。第三、四个周期弱于行业。
由于化妆品已经完全进入成熟期，其估值水平可以作为行业的一个参照。50倍的中轴，低点在20多倍。目前PE尚在47倍，仍有较大的下杀空间。
3、 个护用品
从营收和利润数据来看，个股目前可能仍在上升周期中。但由于其可选消费的特征，属于强周期行业，因此数据受衰退期影响，会有较大的波动。
个护的股价从第三个周期开始强于行业，四周期依然保持了和行业基本同步的走势，但跌速更快。我们认为，它在下轮周期随着利润的恢复，可能仍会有较大的机会。
其估值水平也已经回到了历史最低位。需要重点关注。
1、 医美
目前暂时没有二级行业的数据。需要对个股进行分析。
总体来看，华熙生物正处在规模迅速上升的高成长周期。我们认为，后面依然会有较大的成长空间。但需要弄清楚，净利增速下降的原因。如果是成长的代价，那么，就更加是值得投资的个股。