可转债故事书的第一篇说的却是一个正股，低风险投资者讲故事从赔钱多的操作说起。格力地产是我赔钱最多的一次决策，买这个公司也是因为格力地产有格力转债才进入了视野。
2017年末2018年初那段时间，经历了2-3年大熊市受伤不深的我，根据国内外的形势，作出了一个现在看来非常正确的判断。认为相当一段时间12-24个月，股市不会有大的上涨，市值打新算一个低风险机会，关键是选择什么样的公司。
于是对资产配置相应做了一些调整。 1、将部分资金退出A股去买了银行理财。2、按上海市值每户20万深圳每户10万配置市值分散打新股。 3、当时可转债品种较少，看起来没有什么强赎机会，我配的也不多，这个以后会讲。
上海市值配什么公司是个问题，出于对大市值公司的长期偏见，我一直对沪市公司缺乏了解，又不喜欢追逐已经有不错表现的公司，这个时候格力地产出现在选股池里。
那个时候公司名字里有“地产”两个字还一点不臭，格力地产是根红苗正的珠海国资平台。既有房地产开发的高额利润，业绩随时释放弹性十足，又是港珠澳大桥珠海口岸的承建单位，港珠澳大桥概念刚刚的。还发行了一次定增，一次职工持股计划，把社会上的兄弟国资和公司内部的老少爷们都套住了。
格力地产会下调转股价吗？我觉得不太可能，格力地产会涨吗？我觉得很有可能。稍微释放一下哪个项目的房地产利润，大桥弄个剪彩什么的，或者珠海政府给点值钱的资产（反正以后也可以收回去），股价在2020年转债到期前上涨个30-40%，转债强赎完全不是事。而且我当时的期望值并不高，6.25元左右买入，只要让配合公司增发的兄弟国资（6.78元）和员工持股计划解套，我就挣钱了。
就算你们熬呀熬呀熬，我不是还有打新股收益吗？随便有个向上波动，我也可以获利跑掉啊。越想这个逻辑越完美，立即把别的沪股持仓都割掉，全换上了格力地产。并且开始研究起格力地产和政府平台公司。关注格力地产在珠海各个房地产项目的进度，关注港珠澳大桥的施工，关注格力地产对珠海的城市资源整合。那个时候看政府平台公司，真是全是优点。特别是格力地产，更是皇冠上的明珠，只是不知道怎么竟暗投了。当时还在雪球集思录发了好几篇小文章，和其他看好的同学唱和。觉得自己终于研究透了一个公司，即符合三个知道，又好像用上了凯利公式。
不过记得有一个集思录同学，在我们一片叫好声中回复了“哼，将来会让你们痛不欲生的”的不和谐声音，当时虽然感觉到了一丝寒意，但是回想我的逻辑，有什么错误的地方吗？ 我为什么不能坚持自己的判断呢？
我把沪股持仓全部换成了格力地产，占a股持仓总量的65%，如此单吊一只a股，是我从未有过的。格力地产也的确开始了波动，不过是向下的。在我建仓结束之后，它几乎就没有高过我的买入价。而我在日益自我强化的信念下继续加仓，甚至还短暂使用过融资。
但是股价一直没有起色，从我买入的2017年4季度开始，格力地产一直在4到6元之间徘徊， 而对格力地产的信念，也从一次次的期待转换为疑惑。珠海的发展进步，格力地产怎么一点也感受不到呢？港珠澳大桥通车，这么大的事情，格力地产也是纹丝不动。甚至同在珠海的华发等企业，也涨的好多了。董事长不着急吗？大股东不着急吗？其他兄弟不着急吗？我一个远在山海关的小股东都坐不住了。
更加诡异的是，我也没有中什么新股。无论是配了20多万的沪市还是配了10多万的深市，那两年新股收益都非常贫瘠，完全没有达到当时市场平均新股中签收益水平。
但是那么硬的逻辑和共识，我怎么会轻易割肉斩仓呢。只能是把研究走向深入了。和我那时的本职工作也结合起来，看过一遍又一遍的年报，对照我身边城市的政府平台，我逐渐看清了格力地产的本质，也清楚了地方政府平台公司的本质（以下内容不必写出来）。原来这个公司没有我想的那么好，可是其他公司又能好到哪里去呢？
格力地产市值下跌了很多，而整个2018年，A股大盘跌得更惨。我的持仓非常悲催，可是别人也没有好多少，所以其实也没有那么疼。只是格力地产没有按照我的设想让我挣钱吧。熬啊熬啊熬，整个2018年，我好像亏了30%多，其中一大半来自格力地产。后来随着城投信仰的动摇，应该是有一些调仓，中间也做过不成功的t。19年我总体是赢利的，也许有一部分是格力地产回升所致。反正到2020年的年初，我还有一大半的格力地产。这个时候，格力转债即将到期了。
我的判断是正确的，格力转债真的没有下调。国资毕竟是国资，还钱没有问题，格力转债按时还钱了，转债持有者也赌输了，不过他们还算没有赔钱。
我的选择是错误的，格力地产再也没有超过我的买价，一次10%的上涨都没有，我白白的持有了2年亏15%还多。职工持股计划比我亏的还多，参加当年定增的广州国资干脆翻脸，拿着抽屉协议来打官司。
无论如何，这场投资应该结束了，我当初的买入的理由一个都没有兑现，现在应该按照当初的计划清仓卖出了。因为拖的太长，账户比较多，我没有仔细算过，大概亏损15-20%。
然后，高潮出现了。格力地产在我卖出的一个月内，涨了200%，最高价17.79元。惊不惊喜？意不意外？#可转债故事书# $格力地产(SH600185)$
