其实我一直这个观点，就是茅五泸不会调整太深，茅台可能最平滑，五粮液次之，老窖稍差。现在其实这个都不是问题，现在投资者把这个看得太重，我等一下说为什么不要看得太重。现在以目前的合理估值，就可以买买买，如果没有钱，该干嘛干嘛，不要太过于恐慌这个事。
我们都知道股票的价值是它存续期现金流的折现，现在大家说经销商库存不健康，库存多。但消费者开瓶还是平稳的，终端出货也是平稳的。终端现在暂时不进货的原因就是他们预期酒价要跌，不敢囤货，只卖存货，其实就是这个问题。退一万步讲，假如说经销商这边囤货半年就是不健康，即使这种最坏的情况发生，我打个比方，假如老窖半年不发货，就卖经销商的货，半年库存就消耗完了，那么明年老窖再开始发货，经销商开始补货，老窖又进入正常的发展轨道，那么从老窖的价值来讲，它停货了半年，等于就是老窖未来存续期减少半年。如果老窖只能存活五年，停了半年，等于减少十分之一的价值；如果老窖存续期是十年，只减少5％的价值；如果未来老窖存续期50年，那么半年，只有零点，可以忽略不计。即使老窖停产半年不供货，对老窖未来存续期内的自由现金流并没有什么减少，不影响价值。
但我现在为什么要慢慢买呢？因为市场认为这是个大事，它股价就猛跌。我从价值投资角度来说，我不认为这是大事，那么我为什么不利用它这个大跌呢？所以慢慢先用分红买，如果在海底，慢慢抛神华H买，H抛完再慢慢抛袖A买。如果它有个两三年的调整，大家都怕它这个存货什么的，那股价越跌我就越买。
很多企业的存续期是很短的，十年前就有统计，100年前，美国五百强企业到十年前，当时统计就有93％已经消失了。那么酒行业呢，它是个古老的行业，它这个存续期会很长。因为无论如何，人们需要这个东西，就跟香烟一样，盒上写的可以致癌，但该抽一样抽，该买一样买。
如果极端情况下，老窖未来半年不发货了，经销商库存全部消化，到明年一月份，又可以继续，因为终端和消费者没有减少，这个是关键。对一个没有存续期的企业来说，这半年是很简单的一件事儿。老窖三季报出来还正常，四季报吗，干脆就停，然后业绩财务洗个大澡儿，明年一月份又正常发展。
现在股票市场投资者，基金也好，价投也好，什么投资也好，几乎所有人，将老窖渠道库存多一点儿这事看的过于严重，甚至把它比喻成暴雷，其实他这个雷和恒大爆雷，地产爆雷，它不可同日而语，那些都是要命的雷。老窖这个雷就是停顿一下，前进过程中停顿一下，然后继续前行。如果市场看得过于严重，股价会跌得很厉害，那么我们就趁这个机会就是。（猪哥）