$淮北矿业(SH600985)$ 业绩虽然不及预期，但这价格也谈不上贵。黑色系整体很弱，相比海外定价的其他金属。国内需求确实不行，国内铜库存也是一直累库，而海外却一直在降库。去年焦煤期货最低跌破1200，今年还是在重复去年的走势。乙醇今年可能贡献5亿利润，假设黑色系今年继续下降，悲观看今年50亿利润，目前估值也还可以，毕竟转股后负债已经很低很低了。明年陶忽图投产，新的增量也不少。