赢在中国V 的讨论

我的判断是今年迈为业绩还赶不上捷佳伟创，但明年迈为会彻底甩开他，而且两者差距会很大。

10%毛利对于这个行业来说，可以决定生存或者死亡。头部企业有一堆落后产能，顾虑多很正常，不把他们逼到没退路，他们是不会割肉的。前几年hjt还有成本问题，他们自然不急着上产能。新玩家就不一样了，没有包袱。

hjt降本速度确实低于预期，但局面已经很清晰了。
银包铜去年量产了，后续还能继续减银。今年迈为的NBB在华晟验证半年后拿到了量产订单，一季度会陆续交付，这意味着hjt成本会大幅下降。接下来低铟化靶材也会迎来量产。
实际上，以目前hjt和topcon组件的市场均价看，hjt的毛利已经超过topcon10%，琏升科技的年报证实了这一点。今年一旦实装NBB，两者已经不算一个层面的竞争了。
不管低铟化进度如何，只要NBB实装出货，hjt的优势将逼迫老玩家要么跟进，要么被新玩家淘汰，这就是光伏的残酷之处。
行业的冬天，资本市场似乎不再关注技术迭代，黎明前往往十分黑暗。
$迈为股份(SZ300751)$ $捷佳伟创(SZ300724)$

现在增长也放慢了，资金更愿意投材料企业，不管你下游啥技术路线，原材料你总得买，但是电池与组件商，就真讲不好。因为技术路线变化太快，投进去有可能就打水漂了

十几，二十几的毛利率，资金投这个干毛线，还是一个不确定的行业，今天topcon，明天hjt，后天钙钛矿。哪个资金赶这么大投？

喊了好几年了，为何头部光伏都没怎么投hjt或者投的少，就是华晟这种新玩家搞？重资产行业，投一次几百亿下去，为了几年那点利润，又融资继续投固定资产？社会有这么多资金搞？现在融资困难的很

估计你的判断好多人早几年就开始这么跑断了，结果一个个都判断失败，迈为财务数据还是赶不上捷佳。

年年如此预期，现实是差距越来越大。
现金流里边很多是预收款，今年和明年上半年的业绩比较，用现金流就可以说明差异。

这个行业，主要拼的还是技术，现金流利润率这些代表的是过去，技术才是未来，对比两家企业的研发费用就知道了；迈为这几年是ppt吗？NBB、无铟化，1月份向天马交付的激光切割设备等等，怎么是ppt？你看捷佳有哪些技术突破吗

技术需要变现的，吹再多也要面对现实。捷佳的现金流就包含订金。下游企业认可的技术才能变现，至于技术含量，局外人总没有内行人清楚。
很多时候，不要局限于一家公司。长期能够跑赢行业的，是不简单的。