预计2020年净利润：30亿元

项目1：8.45亿元，回收期5.92（按6年算），建设期1年，回收期5年2022至2027年平均每年贡献净利润8.45亿元/5=1.69亿元；

项目2：3.34亿元，回收期5.07（按5年算），建设期1年，回收期4年2022至2026年平均每年贡献净利润3.34亿元/4=0.835元；

股份回购：1.2至1.6亿元，特殊说明：回购的股份是转让给激励对象不存在利益输送（即按照回购价格转让给激励对象，若市场价格不高于回购价格则激励毫无意义）。

假设项目1、2全部使用自有资金，股份回购一定使用自有资金即8.45+3.34+1.6=13.39亿元（占2020年预期利润比率为44.63%），44.63%这个比率是极端假设，实际情况是项目不一定一次性投入这么多钱。

分红：按照2020年预期净利润的20%，即30亿元*20%=6亿元。

几个结论：

1、鲁健国解禁日期为21年中旬，半年内的确有做高股价的需求，企业家毕竟不是慈善家，辛苦打拼上市不套现不符合逻辑；（此条利好二级市场短期表现）；

2、回购股份集中竞价方式进行，这说明大股东极有可能与市值管理团队进行合作，从投资项目来看还是要做大收入、利润，站稳行业龙头位置，这种多赢的情况下大股东才好安心套现且继续保持企业高速发展（此条利好二级市场短期表现）；

3、两个投资项目均是主业扩产，都非常容易增加收入、利润，且项目风险极低，土地自有（还可以享受升值红利），项目建设期很有可能不到1年，即21年就可以产生一定收入（此条利好二级市场中长期表现）；

总结：从振德这几年的表现来看，大股东是比较中规中矩的做派，赶上风口的时候没有投资与主业不相干其他产业，依旧想坐稳行业龙头的位置，振德股票二级市场的表现依旧看好，是一只慢牛、长牛股。

猜测：投资13.39亿元、分红6亿元、股份回购1.6亿元，合计20.99亿元，假设剩余利润9.01亿元，大股东大概率不会急于偿债（4.4亿元低息可转债已经赎回了，短期应该没有继续降低负债的需求），哪么在2021年非常有可能还有其他并购类的项目，而这类并购我个人猜测会以渠道类为主，毕竟现在的振德产能不缺，赛道有多宽就能有多快。

最后：预祝各位2021年新年快乐！

$振德医疗(SH603301)$