富石金融控股有限公司（下也称“富石金融”或“标的公司”）于2001年7月成立，是一家驻于香港的金融服务供应商，主要提供证券交易服务（包括经纪服务及保证金融资服务）以及配售及包销服务。富石金融通过附属公司佳富达证券向客户提供服务。佳富达证券为可于香港从事第1类、第4类及第9类受规管活动的证监会持牌法团。
以证券经纪活动而言，根据2018年的交易价值，富石金融在625名香港交易所参与者中排名第151名。
1 发行概况
来源：富石金融的招股章程
2 财务分析
标的公司的收入由截至2017年3月31日止年度的约3,570万港元，增加59.1%至截至2018年3月31日止年度的约5,670万港元，主要由于证券交易服务的佣金及经纪收入大幅增加，配售及包销活动的佣金收入增加所致。后收入进一步增加15.1%至截至2019年3月31日止年度的约6,530万港元，主要由于配售及包销服务收入大幅增加所致。截至2019年7月31日止的四个月产生了约2,550万港元的收入，同比增加59.7%，主要由于配售及包销服务收入及保证金客户利息收入大幅增加所致。
富石金融的净利润由2017年3月31日止年度的约1,360万港元，增加142.3%至截至2018年3月31日止年度的约3,300万港元，并进一步增加14.4%至截至2019年3月31日止年度的约3,780万港元。净利润的变化与收入保持一致。截至2019年7月31日止的四个月产生了约1,150万港元，同比增加87.7%。
来源：富石金融的招股章程
行业地位
根据证监会数据，2019年香港交易所参与者数目约为704名，分为A、B、C三个类别。A类由14家交易规模最大的经纪公司组成，B类指排名第15-65的参与者，剩余的市场参与者被归为C类。香港持牌证券买卖服务业务较为集中，由若干大型A类公司主导，2018年A类参与者所占的市场份额约55.7%，B类参与者的市场份额占比约35.7%，C类参与者的市场份额占比约8.7%。
富石金融被划分为C类，C类经纪公司之间的竞争激烈，2018年的总佣金收入占比为约0.3%。
来源：富石金融的招股章程，由Ipsos提供
4 综合评估
全球发售完成后，创始人李先生与杨女士将持有标的公司已发行股份的75%，禁售期6个月。
富石金融的总市值在5-6亿之间，在主板中体量偏小，流通盘在1.25-1.5亿之间，便于炒作。
同业表现
富石金融所属的证券行业，过去五年在港交所上市的公司共19家，以首日开盘与收盘价的平均数计算，首日上涨的7家，下跌的10家，平2家。平均跌幅为6.17%。
19年共上市3家，以首日开盘与收盘价的平均数计算，首日均下跌，平均跌幅为14.79%，跌幅最大的达25%。行业面多肉少，总体表现不佳。
原数据来源：利弗莫尔证券
保荐人历史表现
保荐人过去两年，共操盘了2个项目，首日上涨1家，涨幅在25%以上，收平1家。其中，收平的1家暗盘涨幅接近50%。不过总体样本量过小，无法作为参考。
来源：阿斯达克财经
一手中签率
香港公开发售2,500万股，每手10,000股，合计2,500手。在不启动回拨机制的情况下，公开发售部分获配2,500手。
公开发售足额认购但认购倍数不超过15倍时，保荐人可以酌情最多回拨至20%，但必须按下限定价。如果启动回拨，分配情况如下表所示。
目前超额认购倍数已达35倍以上，假设申购人数为10,000-20,000人，超额认购倍数在15-50倍之间，估计一手中签率20-30%。
5 操作建议
主板证券公司，排名在第三梯队中较靠前，与前两个梯队存在较大差距，无明显竞争优势。
股权结构单一，保荐人过往业绩不可考，有绿鞋，无基石；当前的市场环境下绿鞋未必生效。同行业公司面多肉少，一直不被市场看好。但现在认购情绪高涨，包销商家数众多，葫芦里不知道卖的什么药。建议现金申购1手玩一把，或者放弃申购。
本文图片来源于网络，如有侵权请联系删除，谢谢！
欢迎关注公众号：生财手札 （微信号：moneyneversleeps19）！