贝基 根据公司文件，阿里巴巴的股票似乎是通过杠杆购买的。去年股价下跌时，你似乎被迫卖掉了股票。你能确认一下这是用杠杆买的吗？如果是这样，为什么要这么做？这似乎违背了你的哲学。
芒格 是的，这是事实。在我年老的很长一段时间里，我在没有杠杆的情况下进行投资，巴菲特同样如此。最近我确实在一些地方使用了一点杠杆，因为机会太好了。我认为这样做是可取的。
你是对的。这对我们来说很不寻常，但我们确实发现了一些机会。
如果你回到我职业生涯的早期，我会使用一些杠杆。
我有时会问自己一个心理问题：当你发现一个确定的机会时，你应该将自己净资产的百分之多少投资于这个股票中。答案是100%，或者可能是150%。
但在金融领域，没有人教大家这样思考。但如果机会足够大，合乎逻辑的答案是100%，甚至或200%。
贝基 你曾说毁人的三件事是女人，酒和杠杆。既然杠杆是三种可以摧毁人的东西之一，那你为什么还要使用杠杆呢？
芒格 我在向上攀登的过程中使用了一点杠杆，沃伦也是如此。
巴菲特合伙公司每年都会使用杠杆。沃伦的做法，他会买一堆股票，然后他会借钱或者卖空股票进行“事件套利”，清算、并购等等。而这些（资产）不会跟随市场波动，它像是一个独立的银行业务。
格雷厄姆将这一类投资称为：犹太人的国债。他的这种说法总能把我逗乐。巴菲特在成长的过程中运用杠杆买入了“犹太人国债”，他做得不错。
现在，伯克希尔持有了动视暴雪的股票，我不知道这是否会成功，但这是一种“犹太人国债”。
我们之前停止了这种行为，因为这类交易太拥挤了。现在，伯克希尔在动视暴雪上又一次进行了这种交易，而芒格的Daily Journal也使用了一点点杠杆。
如果我用杠杆买了比亚迪，你会认为这是我为Daily Journal做出的最大的贡献。
贝基 所以杠杆是这三者中最不邪恶的吗？
芒格 我认为大多数人应该避免它，但也许不是每个人都需要遵守这些规则。
我有个朋友说，年轻人知道规则，老人知道例外，对吗？#查理芒格#
