$首创环保(SH600008)$ 大家可能忽略了首创近期的一笔确定性收益。
富国首创水务reit上市3.7元，5亿份额，首创公司是自持51%，2.55亿份的。作为交易性金融资产，价格上涨是计入损益的。
翻了一下，去年三季末21.9.30日价格4.365. 年末时点是5.209。算上份额，有2亿多点增值。
今年3月31日，收盘价格是5.95。同样也有近2个亿收益。
年报反正已经预告过了，但一季报来讲，如果新西兰项目20多亿投资收益计在第一季，reit的这2亿算是锦上添花，要是不确认在一季报报，那还是有点份量的。
首创水务Reit近半年的大涨，已经是透支了部分未年水价上涨空间，近期不用再指望能增厚公司利润了，甚至体现在下期报表还可能有一定减值压力。不过在低利率，资产荒的大环境下，稳定收息的首创水务reit是可以有合理增值溢价的。

其实我们可以暂且不管公司主营项目日渐成熟的利润增长。单从财务方面来看，今年首创基本面肯定是大幅改善的。新西兰项目去年对公司业绩是负回报。我猜测这里面可能是为了顺利卖出，一次性计提了近年一直未清理的垃圾资产。往年正常都是盈利的，真亏钱也不会有抢着高价接盘的了。从盈利到亏损，这一来一回拉低去年首创的利润增长，成了做空首创的理由。
今年这一块亏损变现为至少50亿现金。怎么算也能降低2亿以上年财务成本。这是扣非利润。还能降低不少负债率。
去年三季报，首创还有90亿永续债，去年已经赎还了10亿。永续债这个东西。高息高成本，首创环保的兄弟单位，首创置业前几年的永续绩，可查到年利7%。
更糟心的是反映在报表上的差异，永续债按会计制度规定，可计资产可计负债。实际上往往算净资产收益率，就算作了资产。roe平白无故大幅降低。大家都知道公募机构所谓价投估值很看重roe。他们大多不会具体情况具体考虑，就一眼而过。到了计算市净率，永续债又成了负债，两头挨打。对公司估值影响非常大。
希望在中报能看到旧的高息永续债能大幅减少吧。