2021年，就看谁能逃得了顶了。
$贵州茅台(SH600519)$ 贵州茅台绝对是个好公司，白酒也是好赛道，但问题在于65倍的市盈率处于历史高位了。股价=市盈率✖️每股净利润。2020年茅台股价上涨📈主要是犹豫估值提升造成的，表现为市盈率不断提升一直到前几天70倍的估值。支撑股价上涨📈要么估值持续提升，要么净利润提升。
【1.净利润提升】如果15%的增速，5年后茅台的市盈率也就35左右，也算"正常"了。但是把钱放里面等五年，还不如放支付宝里拿5年利息。
【2.估值提升】估值提升背后要么是市场突然发现低估了公司的内在增长潜力，要么是市场整体的弹药非常充足。2020年各种茅的估值不断提升，原因就是各国货币超发，流动性充裕。(疫情导致经济放缓，各国寄托与货币超发政策刺激经济。流动性充裕的一个表现就是资本的价格降低，其中美国国债的利率降低。)然而，疫情逐步控制以后，为了防止过度的通货膨胀，货币政策必定逐步收紧。央行曾说过货币政策不会急转弯，这里有两个含义，第一是不会突然停止"放水"，第二个是"转弯是必然的"只是不会太突然。当货币政策收紧时，流动性收缩，“核心资产“的估值增长变得不可持续。从美国国债收益率率来看，30年20年的国债收益率已经基本回归到疫情前水平，更短期的还未回归，但趋势已经初显。这次核心资产的下杀20%以后未必是继续走熊，但是顶部🔝已经不远了。包括易方达中小盘分红和停止申购其实都是信号📶。
