$王府井(SH600859)$ PE178/7.15=24.9，ROE7.15/197=3.6%。（按利润范围中值7.15，净资产延用Q3）
$中国中免(SH601888)$ PE1771/67=26.4，ROE13.11%（ROE采用业绩快报公告）
王府井是传统商场经营为主业，虽有免税牌照但23年免税业绩贡献微乎其微，这种重资产公司靠画饼未来免税高增长，就能将全部资产的估值水平贴近中免。单从PE和ROE来看，王府井性价比不如中免。
王府井唯一的弯道超车点在于未来市内免税政策出台后快速上线（传统百货大楼6层快速拿出1层的柜台改造成免税，比中免或中出服新建一个楼快。但这点也值得商榷，改造时间可能没想象中这么快，近期北京西单商场要重新装修，要耗时2年才能改造完；而且现有商场受制于现有租约合同，未必能快速全部动员撤柜或改楼层，总有钉子户的小算盘。另外现在就算是北京，好地段的待售半空置办公楼，也不是找不到，到时中免或中出服直接盘下一个楼改造，快刀斩乱麻，可能效率更高）