位于成都。民营企业。以高端核心装备研制与保障、高性能第二代/第三代集成电路设计与制造、航空工程技术与服务为主营业务的三位一体的高科技企业，是我国第一家民营航空装备研制与技术服务公司，是国内目前唯一同时拥有运输飞机、公务机、航空部附件CAAC、EASA、FAA等许可的民营航空工程技术服务企业。公司的主要产品包括高端核心装备研制与保障、高性能集成电路设计与制造、飞行培训、微电子。航空检测、技术服务同比增长13%，占营收72%，毛利率39%，占利润77%，高端核心设备研制和保障同比增长25%，占营收23%，毛利率28%，占利润17%。前五名客户占营收44%，第一名占17%，前五名供应商占成本15%，客户比较集中，供应商比较分散。
看图形和估值：公司04年就上市了，在15年5月达到最高峰227元，随后震荡下跌到18年2月的57元，随后在60-100区间宽幅震荡，在20年2月被游资临幸，连续几个涨停冲到155，然后震荡下跌到22年4月的59元，接着就在60-80这个区间震荡，直到24年2月打到42，4月反弹到90，现在处于从90缓缓回调过程中，目前股价69。估值69亿，PB=1.62，PE=114，估值不高不低。
看业绩：营收15年4亿，19年涨到8亿，23年涨到10.5亿，缓慢震荡上涨。扣非15年营收2400万，19年营收翻倍，扣非却只有1100万，22年扣非3800万，最高峰 ，不过对应的营收有9亿，23年扣非同比下降73%，只有1千万，非正常损益中非流动性资产处置损益2600万，政府补贴1500万，导致归母净利润增长，但实际利润却是萎缩的。公司是非常典型的大营收小利润模式。公司毛利率能在40%左右，但净利率只有几个点的水平（23年4%），原因就是三费太高。23年营收10.5亿，成本6.7亿，三费接近3亿，把利润都吃掉了。三费中最大是管理费用，23年达到1.5亿，主要是工资、折旧和办公费，其次是财务费用，0.8亿，主要是利息。月度来看，1Q24实现营收 2.7 亿元，YoY +16.9%；扣非净利润 0.15亿元，YoY +47%。月度扣非近期都是负增长，毛利率净利率波动较大，不好把握。
看资产负债表：货币资金6.2亿，应收6.5亿，相对10.5亿的营收挺大的，存货也有5亿，也不小。长期股权投资14亿，主要就是给华芯投了13亿，投资性房地产2亿多，固定资产接近30亿，在建工程0.36亿，折旧压力很大。商誉0.25亿。应付4亿，能缓解大部分应收的压力。长期借款24亿，非常大，导致资产负债率40%，财务费用大。公司资产负债表比较复杂，有明显漏洞。
看变化：一、行业：民航业复苏带动下游维修市场及客改货需求提升，叠加低空经济领域公司与 evtol 主要主机厂家已展开密切战略合作，未来公司业绩有望获得较快增长。二、业务及产能拓展：公司目前在研项目众多，多领域持续投入为未来业绩新增长奠定基础。在航空部附件方面，23年公司取得营业收入和利润同比双增长，针对新机型开发建设维修能力，形成新的利润增长点，新增维修产线，扩大了生产规模，业务取得新突破。在飞行培训方面，公司继续提升市场增量，巩固国内第三方飞行培训龙头地位；在民用航空工程技术与服务方面，公司正式签署空客客机改货机改装协议，成为 EFW A321 机型全球第一家客改货项目第三方改装公司，联动公司上下游产业链的优势，形成航空器租赁、飞机维修、客机改货机的完整产业链，新增 3 条客改货产线正在建设中，预期 2025 年交付使用；在公务机航空工程技术与服务方面，继续保持高效优质的运营管理，持续建立部件维修能力和内饰维修能力，形成新的业务增长点，继续保持大中华地区维修能力最强、维修体量最大、维修质量最好的公务机 MRO 地位。三、投资：公司参股公司华芯科技23年收入同比大幅增长。华芯科技紧跟市场发展态势，积极布局新能源、汽车电子、光电感知、5G 移动通信，高性能科装芯片等优质赛道产品。
总结：公司是民营航空装备研制与技术服务公司，有一定军工的业务，在细分行业占据龙头地位，但公司业务较为复杂，种类繁多，又涉及军工，散户很难理解、跟踪和预判。商务模式是大营收小利润模式，三费吃掉了大部分的利润，所以营收没有大的增长的话，业绩起不来的，目前的扣非体量太小了，小小的变化就可能造成业绩大幅波动，很难把握。公司资产负债表比较复杂，投资多且大，乱七八糟的项目多，负债很大，折旧压力大，财务费用高，有明显漏洞。简单这块不过关。变化这块，的确有很多，但落到产能上在建工程又很小，而且变化能带来多大业绩改善散户很难看明白，太专业了。底部来看，目前的估值是靠PB撑着的，但资产负债表又不实，所以其实没有安全边际，可上可下，图形也没走出名显的底部。综上，公司列为四类跟踪，就看看年报和图形就行了，是涨是跌也不是我该赚的钱，不是我的菜。