位于成都市。私营企业。从事卫生洁具、建筑陶瓷两大重要家居装饰、装修产品的生产、研发、销售。主要产品有卫浴产品、陶瓷墙地砖、亚克力板。公司卫浴品牌“帝王”洁具为国内知名卫浴品牌。陶瓷墙地砖占营收80%，毛利率22%，占利润77%，卫浴用品占营收17%，毛利率26%，占利润19%。客户及供应商都比较分散。
看图形和估值：19年初的36.5元，一路震荡上涨至20年7月的135元，然后单边下跌至22年4月的25左右，开始构筑一个底部，在20-27之间震荡，直到24年2月被大盘带到9.46元，反弹一下也没回到原来的箱体，只反弹到15元，现在又下跌到了10元。估值13亿，PB=0.7,PE=-2，体量很小，图形看在筑底，靠PB撑着估值。
看业绩：17年营收只有5亿，18年大爆发到了43亿（股价从19年1月才开始涨），19年涨到56亿，20年持平，21年涨到61亿，22年大幅下滑至41亿（可能是疫情影响），23年37亿，减缓了下滑速度。扣非来看，17年只有3900万，18年直接到3.54亿，19、20年都是5亿，21年大幅下滑至7000万，22年更吓人，-15亿，23年-6亿。（为什么扣非垮得这么厉害？公司解释在 2022、2023 年出现亏损的主要原因是发生了较大金额信用减值和商誉减值。）毛利率好的年景有30-35%，差的年景就20%左右。净利率好的时候10%左右，差的时候-17-36%。ROE也是从16%到-26%.季度来看，从21年Q4开始，营收就一路同比下滑，24年Q1同比-7%，环比-44%，扣非从21年Q4开始就基本都是负的，24年Q1表现还可以，虽然还是负的，但同比+43%，环比+91%。营收减成本大概就7/8亿利润，其中三费从18年开始就在10-13亿之间波动，所以如果营收下降，就会大量侵蚀利润，造成扣非为负的局面。三费中，最大的是销售费用，与客户TOC业务模式且下游分散有关，不过23年与22年 比，销售费用、研发费用、管理费用均有较大程度的下滑，估计是公司减少了投入，节衣缩食，从成本上挖点利润出来。
看资产负债表：货币资金7亿，应收13.5亿，占营收比为36.5%，截止 2023 年底，公司进行单项信用减值计提的应收款项账面金额 11.71 亿元，单项减值计提比例超 50%。其他应收款有接近6亿，23年计提了3亿的坏账，还剩3亿。应付有10亿，其他应付款还有2亿，但主要是无息的，应付能抵掉大部分应收。存货7亿，不大不小。固定资产19亿，几乎没有在建工程。无形资产7亿，其中土地5亿，商标2亿。23年还把2.24亿的商誉计提减值了。短期借款8亿，一年内有息负债2亿，长期借款2.6亿，可转债14亿，资产负债率在67%，但负债中主要是应付和可转债，问题不大。净资产只有21亿。
看变化：一、渠道转变：公司经销零售渠道占比已达到 70%，已从过去以房地产客户为主转变为零售市场为主；二、行业：家装建材行业整体竞争态势加剧，价格战持续，行业内卷加剧，不过从长期看，行业的集中度有望进一步向龙头企业集中。三，财务：至 2023 年底，公司与房产公司完成草签金额约 6.5 亿元，同时将在 2024 年持续推进以房抵债工作，公司已成立了专门的风控小组，会及时按照市场价格出租或出售资产，尽快变现回笼。同时，公司也可将抵债资产用以融资抵押，实现资产盘活。
总结：公司是陶瓷墙地砖的区域性龙头企业，全国排名前五，体量是行业第一名的一半，23年东鹏营收77亿，扣非6亿，帝欧营收37亿，扣非-6亿，和行业头名的差距比较大。由于下游房地产不景气，加上较大金额信用减值和商誉减值，从21年开始，公司业绩就惨不忍睹。23年比22年亏得少了一点，但也不好下结论就要反转。财务方面，公司也比较复杂，产生很多减值，比原来清爽了一点，负债也不是有息负债为主，整体马马虎虎。变化来看，原来下游就是房地产，现在转为零售为主，估计也是被迫转型，行业竞争激烈，公司行业地位和技术优势并不突出，也没有产能扩建，整体看没啥大变化。底部来看，图形显示在底部区域，也跌破了净资产，但感觉也不太实，筑底时间不长，可上可下。总之，公司比较平庸，和竞争对手比没啥优势，行业也处于低谷，不知道什么时候才能爬起来，底部也不太实，关键是没啥大变化，肯定不敢下手，列为三类跟踪吧，就看看季度业绩和图形情况，重点看有无大的变化，比如产能、产品、行业等。