位于成都市。
控股股东为四川省能源投资集团有限责任公司,最终实际控制人为四川省政府国有资产监督管理委员会。围绕新能源电力类业务和锂电类业务协同发展,业务涉及风力光伏发电、垃圾发电、锂矿采选、锂盐生产等多个领域。新能源电力类业务方面,建设和运营风电、光伏、垃圾发电等清洁能源项目,通过清洁能源总体规划、大力整合、专项建设和有效运营,打造一流的新能源知名企业。锂电类业务方面,以锂电产业链打造为核心,以锂电上游领域的锂矿采选、锂盐生产为切入点,深度布局锂电产业链。
风力及光伏发电收入占营收47%，占利润67%，毛利率为74%，锂电业务占营收24%，占利润21%，毛利率为45%，垃圾发电业务占营收20%，占利润19%，毛利率为48%。
看图形和估值：
20年10月到21年8月从6元涨到48元，翻了7倍，然后开始单边下跌到今年2月份的10元，怎么上去的怎么下来了，上涨和下跌都比较柔顺。随后跟大盘反弹至13-14元这个区间构筑了一个小平台，但没有突破前期的高点。目前估值188亿，PB=1.87，PE=20，感觉不便宜也不贵，估值是靠PE撑起来的。
看业绩：
营收19年20亿，20年37亿，21年48亿，增长迅速，不过22、23年都是负增长掉到38亿，又掉到33亿。不过扣非到发展态势很好，从19、20年的个把亿到21年的两亿多，到22年的6.6亿（22年业绩很好造成了一波80%的战术性机会），到23年的7.6亿，但市场不认了，一直下跌。24年Q1营收10亿，同比+7.85%,扣非4.11亿，同比+50%，市场也给出了涨停10%的正反馈，随后构筑一个小平台，在5月下旬这波市场下跌的走势中，公司股价稳得住，没有跟着下跌。毛利率方面，21年之前都是在30%左右，比较稳定，不过从22年开始引入风力及光伏发电项目，体量大，毛利率高，一下把公司毛利率提高到55%左右，净利率提升到35%左右。不过公司月度业绩不好把握，月度毛利率波动较大，月度营收和扣非不是稳定增长。
看资产负债表和利润表：
23年类货币资金42亿，24年Q1达到52亿。应收23亿，以33亿的营收来看，占比较大，应付为16.6亿，能抵一部分应收。存货个把亿，主要是库存商品和原材料。固定资产73亿，在建工程21亿，还在猛搞产能。无形资产46亿，主要是采矿权。几乎没有合同负债，但在其他非流动负债中有一亿多的预付设备款。短期借款16.6亿，一年内到期非流动负债11亿，长期借款78亿，负债合计139亿元，其中76%都是有息负债，公司的资产负债率从20年的51%，涨到了24年Q1的54%。公司净资产78亿，也是从20年的59亿涨上来的。三费这块占比不高，对业绩影响不大，销售费用和管理费用都比较稳定，就是财务费用波动较大，有1.7-2.6亿的差别，这块对利润影响较大，但公司借这么多钱，总负债呈上升趋势，财务费用也很难降下来。
看变化：
一、产能：截止 2023 年底，所属川能风电已投运风电、光伏发电项目总装机容量为 110.57 万千瓦，在建项目（淌塘二期 12 万千瓦风电项目已于 2024 年 1 月建成并网发电，拉咪北 7.2 万千瓦风电项目已于 2023 年 7 月 1 日主体开工建设）总装机容量为 19.2 万千瓦，23年全年实现总发电量 33.99 亿千瓦时，同比增长19.3%；全年实现售电量 33.02 亿千瓦时，同比增长 19.42%，主要原因是会东小街一期 16 万千瓦风电场于 2023 年 9 月建成并 网发电，发电量较上年同期增长所致。年报上还说“在理塘、马尔康、会东、美姑四地共获取 180 万千瓦新能源指标（甘孜州、阿坝州合计 110 万千瓦光伏，凉山州 70 万千瓦风电资源），正在有序开 展项目核准、备案等工作。”这点的进展也要密切关注。截止 2023 年末，公司所属鼎盛锂业在甘眉工业园区已建设投产锂盐产能 1.5 万吨/年公司所属德阿锂业在建锂盐设计产能 3 万吨/年，截止报告期末厂前区（含办公楼和职工服务中心）已基本完工，主要生产车间和生产设备已全面开工建设。锂盐新产能的投放也要关注。继续推进金川县李家沟锂辉石 105 万吨/年采选项目建设，并同期开展原 矿开采和锂产品销售。截止 2023 年底，采矿系统已进入试生产阶段，选矿端预计于 2024 年建设完成。二、产品价格：2023年，碳酸锂价格经历了一场崩盘式的下跌，可谓“一泻千里”。其从年初的50万元/吨高位暴跌至年末的10万元/吨，给行业带来巨大冲击。目前碳酸锂价格仍呈下降趋势。
总结：公司是国资控股的重资产制造业，享受一定的政策红利，获得了西南地区风电站、光伏电站的建设权和锂矿的开采权，这块来讲在区域性没有什么竞争，且公司很难破产。发电这块下游应该是有保证的，建起来了肯定能入网，但锂电业务这块就不好说了，行业产能过剩，产品价格下跌，已经对23年的业绩产生了一定影响，24年目前产品价格仍呈下降趋势。业绩来看，主要受风电光伏发电这块新兴业务的影响，近两年营收虽然下滑，但扣非一直增长，把公司的毛利率、净利率也提高了一大截，但月度业绩波动较大，不好判断。资产负债表来看，应收大、有息负债大，资金密集型，大量货币资金在手来为下游垫钱。简单来看，公司勉强过关。底部来看，公司上涨下滑都比较丝滑，目前触底后微微抬起构筑一个小平台，大盘跌他也不跌了，说明是有资金在看好他，虽说从估值上看，不高不低，但从图形上看，还是符合底部特征的。变化来看，还是挺大的，主要就是大量产能释放，风电光伏产能预计翻倍，锂盐新产能也要投放，不过锂盐的价格呈下降趋势，不好判断。公司历史股价都是大涨大跌，现在刚刚走完一波大跌的行情后开始稳住，感觉市场的资金在博弈，也在等待他的确定性，24年一季度业绩好，马上来个涨停，说明有资金关注他的。半年报业绩非常关键，继续高增长的话，预期就出来了，股价就要望上走，半年吧业绩不行的话，市场可能会觉得公司业绩还没法体现，可能就走了，股价再往下走也还是可能的。这股适合风生水起现在的打法，反正垮不了，在底部，又有大的变化，什么时候起来不知道，就埋进去，买了之后也不用怎么管他，总会有一天涨起来的。公司可以列为二类跟踪，需跟踪以下几点：1、图形，单日放量大涨或大跌的话，一定要引起重视，看看是不是产品价格变动等因素导致的，底部抬起再来审视逻辑；2、产品价格：跟踪碳酸锂价格，看什么时候反转；3、跟踪产能落地及消化情况，这点比较难跟，要贴紧了看，抓住一切机会去高管交流，同时也要关注公司公告。