说反了，应该是因为资产负债率偏低的原因（2022年末350亿总资产，负债率才20%左右）。
资产负债率高低哪个好，应该根据不同行业、不同时期、企业发展的不同阶段，企业内部风控水平，进行区别看待。总体而言负债率过低也不一定是好事，如果增加负债带来的边际效益大于负债利息，而负债风险又可控，理论上就能提高ROE。
华鲁恒升过去多年的总资产收益率ROA高达10-30%，而社会平均利率只有4-6%，因此，如果适当增加有息负债以扩大产能，同步提高经营效益，应该是可行的，希望双基地运行以后公司业绩同步增长。
还有两个提高ROE的通行做法，但愿华鲁恒升也采用。
一是加大分红比例，以降低期末净资产额度，比如把每年的利润70-100%分红，当利润持续增长，而净资产不变，或者净资产增速远低于业绩增长速度，ROE自然就会逐年提高了。
二是回购注销一部分股份，适当降低净资产总额，并缩小股本规模，这样，不仅可以提升ROE水平，而且每股业绩eps会比每年利润总额的增速更快，这对于以市盈率估值为主要特征的行业或股票，将会促进股价上涨，或者快速降低市盈率估值水平。
企业进入成熟期以后，就应该如此作为，以维护股东权益，美股众多公司都是这么做的。

确实负债率低，特别是看它这么大规模扩项目又不融资情形下。同行优秀者如宝丰能源，负债率也高过恒升一倍的。Roe却是不低了。

同类公司的负债率远高于华鲁恒升。

21年38%，22年25%，这还低？

@稻壳酥: 因为公司财务杠杆低（据公司为一技术及管理前端企业，其净利润率和总资产周转率不会比同类公司差之条件下）

roe低怎么得出负债低的