独家分析
疫情冲击全球旅游业，持续威胁新兴市场
Mike Bird
曼谷的大皇宫以往挤满了游客，但在6月只迎来了少量游客。图片来源：RUNGROJ YONGRIT/SHUTTERSTOCK
面对新冠疫情，很多类型的经济活动都找到了变通方法。然而国际旅游并不是其中之一。
这对乘飞机到处旅行的人来说是个坏消息，但对少数新兴市场经济体来说有可能是灾难性的。旅游业是出口部门，也是一些国家的主要外汇收入来源，该行业可以为金融冲击提供缓冲。风险最大的国家中，土耳其似乎尤其脆弱，新冠大流行前该国的情况已经不佳。
在上周发布的一份报告中，国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)的经济学家使用联合国世界旅游组织(UN World Tourism Organization)的估值来衡量今年旅游业收入的下降程度。泰国是样本中受影响最严重的国家，这个旅游大国的经常项目余额受到的净影响约为-6.1个百分点。
对其他主要新兴经济体的净影响预计从土耳其的-2.5个百分点到墨西哥的-0.8个百分点不等。这一变化应该会使中国和俄罗斯的经常项目盈余增加约1.1个百分点，因为这两个国家出境游的支出高于入境游的收入。
关键的一点是，由于各国原本的情况不同，受冲击之后的结果也各不相同。以泰国为例，虽然经常项目余额下降6.1个百分点，但考虑到去年盈余近7%，泰国的经常项目仍会保持少量盈余。
而对土耳其经济的冲击为2.5个百分点，虽然数字要小得多，但该国去年经常项目盈余本就很少，预计该国经常项目总体将出现约1%的赤字。考虑到土耳其现在的宏观、金融困境和里拉不断下跌，从金融稳定的角度来看，这对土耳其的影响可能甚于泰国。
IMF还发现，在各国国家风险指南(International Country Risk Guide，简称ICRG)评分体系中得分较差的经济体，其有效汇率的下跌幅度远超那些风险较小、得分较好的经济体。ICRG评估体系由政治、金融和经济指标组成，包括对一国经常账目和外债风险的评价。
这听似显而易见，但在当前的新冠疫情期间，糟糕的风险指标与疲弱的货币表现之间的关系比全球金融危机期间要紧密得多。
如果疫情持续下去，即使是看来有能力经受住这场冲击的国家也可能会受到影响。信用评级公司穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service Inc.)特别提到主权借款人应关注旅游业，因为主要旅游目的地的出口差额可能会受到多年的影响。
对于以旅游为主的经济体来说，疫苗的研发意味着一切，关注新兴市场的投资者应牢记这一关系。跨国旅行可能是最后一个从新冠疫情中恢复的领域。那些受疫情影响较大的经济体的金融安全亦是如此。
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编辑：丁闻捷 wenjie.ding@dowjones.com