最近油价重抢威势，美债则软弱无力，难道通胀重临？假如通胀真的猛如虎，该如何操作？
首先，债是不能买的了，世界黄金协会曾委托Oxford Economics以其宏观经济模型预计5种资产的相对表现发现在高通胀及滞胀环境，债劵的相对表现最差，现金及黄金表现较好，明显地，通胀压力下的持盈保泰只包括「金」、不包括债。
Oxford Economics指出高通胀下股票相对表现还好，不过仅限于「相对」，颇多神级投资者认为，高通胀会令股市的绝对表现蒙羞，早年宣称「股市已死」的债王曾提到，通胀时代来临，这对包括股票及债券的证券价格而言，是逆风而不是顺风。
Bill Gross对通胀前景的看法或已改口，但他对通胀降低证券回报的论断应属正确，毕竟，利率变化对债券有直接影响、对股票（通过折现率）也有简接影响，而高通胀会抽升利率是经济常识吧。
附图显示，在通胀率走高的时候，市场估值有转低的迹象，若相信联储局的资产膨胀迟早体现在消费者物价指数之上，则美股估值堪忧矣；股神毕菲特在30年前亦说过，股票的抗通胀能力非大家想像中好，因为他发现不论通胀高低，股本回报率均大致在12%徘徊。
股神认为股票在回报层面其实与债券很像，债券一般被称为定息证券，长远来看，股本回报率也犹如固定，截至1965年的10年财富500公司的股本回报率是11.2%，截至1975年的10年则为11.8%，当中有高达14.1%的1974年、低至9.5%的1958年和1970年，但总体离不开12%上下。
所以，毕菲特将股本回报视之为股本票息（Equity coupon），并指出高通胀潜食投资者回报。因此在通胀肆虐的70年代，股神看淡股市，《财富》的记者问到：那你为何仍持有大量股票？他答曰：「部分原因是习惯，部分原因是持有股票等于拥有企业，而拥有企业总比拥有黄金和农地有趣。」
「再讲，在通胀时代，股票可能已是所有差选择中最好，至少在合适价格买入的话。」1926年至2010年的数据显示，在通胀率超过4.4%的高通胀及恶性通胀环境中，美股的年度回报分别为1.9%和负6.7%，再对比温和通胀时的年回报率高达12.4%，就知通胀猛如虎对股民的影响。