旭升集团：汽车轻量化龙头向平台型集团发展
主营业务：汽车轻量化的解决方案龙头企业。公司产品主要聚焦于新能源汽车领域，涵盖多个汽车核心系统，包括传动系统、控制系统、悬挂系统、电池系统等。从工艺角度，公司是目前行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤出三大铝合金成型工艺的企业，并均具备量产能力，能够针对不同客户需求提供一站式轻量化解决方案。同时公司开发了储能结构件、铝瓶等产品，下游应用拓展至储能、食品、消防等领域，成长空间进一步打开。
1、汽车业务
2022年汽车类产品销售3857.85万件，同比增长25.35%，单价104.84元/件，同比增长19.78%，公司稳步推进对老客户的新产品拓展，实现产品销售的量价齐升。公司于2022年成立集成事业部，将产品品类拓宽至部件集成化产品，在研项目包括储能壳体总成、防撞梁总成、电池包总成等。
公司产品在新能源汽车领域的应用示例如下：
核心客户:
特斯拉是公司第一大客户，占收入比例高达34%；公司已覆盖了国内外新势力车企如 Rivian、Lucid、蔚来、理想、小鹏、零跑等；国内外成熟的优势车企如长城汽车、德国大众、北极星等；国内外知名一级零部件供应商如采埃孚、法雷奥西门子、海斯坦普、宁德时代等。
产能:
现有1-9号工厂全部达产预计产值可达80亿元，十号工厂已获74亩土地使用权，湖州南浔工厂总占地面积542亩，预计25年开始逐步放量。
海内外产能同步扩建，满足客户增长需求。公司投资建设墨西哥生产基地与可转债募资扩建国内产能，其中墨西哥生产基地累计总投资额不超过2.76亿美元，扩建产能主要用于满足北美特斯拉生产需要。可转债拟募集不超过28亿元资金，用于建设新能源汽车动力总成项目（新增产能电池系统壳体总成50万套、电控系统结构件146万套、控制系统结构件100万套，年收入预计18.45亿元）、轻量化汽车关键零部件项目（新增产能传动系统结构件130万套、电控系统壳体总成60万套和电池系统结构件25万套，年收入预计8.1亿元）和汽车轻量化结构件绿色制造项目（新增产能传动系统结构件80万套和轻量化车身结构件70万套，年收入预计3.92亿元）。国内各工厂产能完全投放预计能够支撑150亿元以上的营收体量。
新订单：
2023年6月5日公司发布获得某新能源汽车客户项目定点公告，客户选择公司作为该客户铝挤包、铝门槛等零部件供应商。根据客户规划，此次定点项目共计3个，生命周期为2.5年，年销售总金额约人民币9.05亿元，生命周期总销售金额约人民币22.63亿元，预计在2024年第三季度逐步开始量产。
2、储能业务
公司横向布局储能领域并获知名客户项目定点，2022 年获得全球知名储能客户的新能源项目定点，为其户储产品生产一体铝合金结构件。该项目生命周期 5 年，年化销售额约 6 亿元，产品已于 2022Q4 量产，成为新的业绩增长点。
3、铝瓶业务
2022 年 9 月公司获得欧洲某餐饮设备、奶油充电器等项目定点：铝瓶业务经营主体为宁波和升铝瓶技术有限公司，项目年化销售额约为8 亿元，首批产品于 2022Q4 量产。和升铝瓶成立于 2020 年，主要生产高压无缝铝合金气瓶。
研发：2022年投入研发1.73亿元，同比增长超过30%，占收入比例3.89％。截至2022年末，公司有效期内专利 200余项，其中发明专利 20 项。公司研发人员的数量558人,占比12.70%。
同业上市公司：文灿股份、拓普集团、广东鸿图、精锻科技等。
业绩：2022年公司实现营业收入44.54亿元，同比增长47.31%，实现归母净利润7.01亿元，同比增长69.70%；毛利率为23.91%。2023Q1收入11.73亿元，同比增长18.28%，归母净利润1.93亿元，同比增长60.79%，扣非1.84亿元，同比增长69.2%。
盈利预测：一致性预期公司2023-2025年营收分别是67.5、93.4、120.2亿元，同比增长52%、38%、29%；归母净利润分别是10.1、14.0、17.9亿元，同比增长44%、39%和28%。
公司估值：以上述盈利预测对应的EPS来看，截止7月6日公司股价27.32元/股对应的2023—2025年的PE分别为：25.3/18.2/14.3 X，估值处于较低水平。
总结：公司在手订单充足，产能稳步扩张，铝压铸件龙头地位稳固，受益特斯拉及其他大客户销量增速，公司业绩将维持三成以上增长，估值处于较低水平，有上升空间。
风险提示：汽车行业销量不及预期；产能建设不及预期；原材料涨价超预期；竞争加剧超预期的风险。