研究证券市场模型，在A股的风险边际主要不是企业基本面波动，从中美证券比较来看市场来看，更偏向于银行流动性边际影响.近期美国降息对冲政府赤字和全球流动性流出美国市场，一定会导致投行美联储周期性缩表！所以四季度美股下行压力较大！A股同期实施降准，这个降准所释放的流动性并不是针对股市，而是到期银行票据的再贴现以及地方债务的再贴现！一般流动性紧张才会降准降息，所以在降准之前拉一波！紧接着就是银行缩表对冲流动性释放压力！导致基金被赎回压力，直接影响市场流动性紧张！导致基金为了对冲风险做空期指，寻找下行流动性安全边际！中美的货币政策周期如此同步，预计四季度全球流动性趋于紧张！