优选个股：$国药一致(SZ000028)$
评级券商：国信证券
推荐指数：推荐
相关题材：医药商业
当前价格：47.45
核心逻辑：
1、国大药房拥有4004家门店(801家直营店、1033家加盟店)，较2017年底净增169家。净利率3.36%，较2017年底大幅提升0.75pp，主要是优化门店管理，落实零批一体战略，加强商采精细管理，提升高毛品种占比，IT系统升级，库存、物流管理优化等。
2、新进入的战投沃博联已经对接并形成未来3- 5年发展战略，同时引入第三方机构推进国大组织架构设计，匹配业务国际化承接。有望借助先进的零售管理经验改善药店经营，进一步提升盈利能力。
3、分销业务迎来拐点，转型创新。医药分销实现营收158.79亿元(+0.79%)，净利润3.33亿元(+8.93%)，逐渐走出两票制影响，迎来拐点，预计下半年将继续改善。目前估值较低，具有安全边际，上调至"买入”评级。
4、引入第三方机构进行组织架构优化与再设计，区域做“深"，平台做“专”。多种方式创新转型：积极推进GPO和医院托管、推出零售诊疗项目、探索“互联网+医疗”、零售直销B2B平台、器械耗材业务迅速发展。