利安隆发布了2022年度报告：
财务数据总体上来讲还是不错，营收增长40.59%，归母净利增长25.89%，扣非归母净利增长29.64%。但扣除收购的锦州康泰的营收后，营收增长为：22.99%。
分季度来看，Q4，与Q1-Q3比，在营收未有大幅波动，同比增长35%情况下，盈利大幅下降，归母净利环比下降43%，同比下降26%，毛利率净利率分别下降约5个百分点。
在Q3业绩创新高的情况下，Q4业绩让人大失所望。市场也给了一根大大的阴线做反馈。
Q4到底怎么了？为什么会有毛利率的大幅下滑？
毛利率下滑，肯定是成本和售价之间的减少。
从全年来看，总体毛利下降，但幅度不大。鉴于前三季度的业绩良好，那么变化发生在Q4.
先看看原材料采购，2022年和2021年比，原料总体价格上升。但2022年内，上半年和下半年的各原料价格有涨有跌，总体变化影响不大。而根据利安隆招股说明书，直接原料成本占其生产成本的80%。
也就是说从2022全年来看，成本端未有重大变化，无论H1H2。
2021年原料采购价格
2022年原料采购价格
再看看销售，前面提到，扣除润滑油添加剂，抗老化助剂销售额增长22.99%，而销售量的增长11.75%，说明全年来说，价格抗老化助剂价格有约10%的增长。
润滑油添加剂，2022年中报，润滑油添加剂营收1.17亿，
2022年年报，润滑油添加剂营收6.06亿，也就是说，下半年润滑油添加剂营收4.89亿，且整体毛利率由20.6%下降到17%，计算下来，下半年的润滑油添加剂毛利率仅16.2%。鉴于Q3的最佳业绩，我们可以认为最大的影响发生在Q4，那么Q4的毛利率可能更低。
由此可以推测：
要么Q4抗老化助剂销售价格发生了大幅下跌，导致了Q4的销售额下降，毛利率下降，进而导致其净利率大幅下降。
要么Q4润滑油添加剂毛利率大幅下滑，导致亏损，进而带低毛利率和净利率。
或者兼而有之。
那么2022Q4的状况是一个由于疫情等原因导致的一个短期现象呢？还是可能会成为一个常态？
资本市场等待着一个答案，这个答案可能会在2023一季报中给出。让我们拭目以待。