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$英科医疗(SZ300677)$ 转载一下
事件:
5月14日据美国白宫消息,美国政府将自2026年起对进口自中国的橡胶医用和手术手套的关税提高到25%,2026年之前维持目前7.5%的水平。
点评:
关税的价格影响:目前国内大厂丁腈手套接单价格约16-16.5美金/箱(考虑当前7.5%关税后约17.5-18美金/箱),对应英科单只丁腈净利润约1-1.5分/只,而当前马来西亚大厂价格约20美金/箱。若美国关税增加至25%,则对应国内大厂价格约20-21美金/箱,相当于追平或稍高于马来西亚当前价格。
关税对盈利的影响:关税由公司和客户共同分担。如果公司不降价,则可能面临订单的部分流失,但考虑目前美国市场缺货,行业普遍接单较为饱满,实际订单流失有限。
如果公司降价从而保持跟马来西亚2美金/箱的价差,则可能面临亏损,但考虑马来西亚预计会在关税落地后涨价以改善自身盈利,实际公司亏损有限。
英科的应对与优势:
a)公司此前已设立越南子公司,并将海外布局作为工作重心,今年将确定海外工厂选址,计划2025年底到2026年中之前投产,海外产能总体规划400亿只,可规避关税成本,同时有利于进军工业级手套市场。
b)公司是国内唯一有能力走出去的手套企业。老板另外一家上市公司#英科再生,拥有越南、马来西亚的成熟运营经验,目前英科再生越南一期已满产并投建二期,有助于加速英科医疗的产能建设和投产进度。
c)国内诸多优秀轻工公司(如共创草坪恒林股份永艺股份匠心家居建霖家居等)提供了在东南亚产能出海的成功经验,能够做到在当地综合成本跟国内制造成本基本相同,我们有理由相信中国制造业的全球竞争实力。
d)在2026年之前,公司仍然拥有全行业最低成本,国内和马来西亚中小产能有望进一步出清,公司份额将持续提升,手套价格有望保持稳步提升,减轻2026年之后的压力。
What does kill you makes you stronger
风险提示:美国关税政策,海外产能进度慢于预期

全部讨论

05-19 16:49

如果去海外投产,成本不会像国内这么低了

$英科医疗(SZ300677)$ 确实在26年的事情,第一到时候实施与否都说不太准,第二长期来说行业进一步出清后,公司份额也有望持续提升

05-19 14:26

关键外面没啥产能。大马刚捡回一条命,敢加仓就让它两年后破产

05-19 12:07

可以

分析的比较中肯