| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：13 | 喜欢：2 |
ETF不是封闭式基金，而是开放式基金。也有不同时期的不同份额，也有每个季度每个半年和每个年度的报表损益统计。根据申购赎回，也是净值和总收益不相符。看看赛道类型指数基金，包括ETF的披露盈亏的报告查询下结果。
我只在二级市场买卖ETF，从不去申购ETF，更不会去申购其它股票基金，原因主要是觉得它们管理费太贵，而且申赎麻烦，时效性又差。
基金经理的水平，绝大多数不如我，这只是一方面，而且我买卖指数或板块ETF，可以兼顾平衡性及进攻性，比单只个股风险小。
作为一个有良心有责任心的基金经理，必须为其运行的基金赚取正回报，人家给你这么多钱，到头来一算账，还是个亏的，自己的管理费一分没少收，这个怎么也说不过去。
ETF基金经理可以亏，那个没办法，它必须追踪指数，它是被动投资。
但主动型股票基金输，要么是能力问题，要么就是职业道德问题
你想没想长期持有主动基金，老基民同样赚基民的。
你看看研究研究。
文章选取内容。
我们来理顺一下市场高位，基金经理拿到钱进行买、持有不动和卖，都对哪些群体有利。
拿到高位入市的钱----全仓投入----叫做高位接盘。类似指数基金那样，依然全仓，如果上涨收益满满，可是市场有了泡沫，早晚要跌，结果亏损累累。
拿到高位入市的钱----持有不动----不做高位接盘。那么，摊低了基金产品的仓位，等于高位拿了资金降低了高的仓位。长期投资者收割了高位新入市的投资者！主动基金为什么能够跑赢指数基金？再想想？
举个例子，指数3000点，基金规模0.5亿。指数6000点，基金规模上涨到了1亿，这时来了1亿的资金进行申购，基金经理认为高了，不做任何的接盘操作。指数又跌回到了3000点，这时长期投资者的收益是多少？
从0.5亿到1亿，长期投资者如果投入了1万元，变成了2万元。这时，基金由于收到了新入市的资金，变成了半仓了。市场下跌了一半，基金规模从1亿+1亿下跌成了0.5亿+1亿，也就是基金规模从2亿变到了1.5亿，仅下跌了25%。这样，长期投资者的收益是（2万元*0.75）-1万元=1.5万元-1=0.5万元，即按照基金净值，在指数下跌回到了原点的情况下，基金仍然收益了50%。而且，如果高位申购的资金在低位忍受不了了，赎回了，基金的仓位在低位又满上了。看看，不需要所谓的对手盘，长期的基金持有者照样可以收割非理性的申购赎回的基金份额。
是对手盘消灭了韭菜，还是韭菜的买入行为成就了配置的对手盘？ 是基金减仓消灭了韭菜，还是韭菜的买入行为成就了基金的被动减仓？是主动基金能够战胜市场跑赢指数基金，还是韭菜的买入行为成就了主动基金什么都不做也能跑赢指数基金？这些是值得深入思考的。资产价格的变动，不需要所有投资者都参与，公司的市场公允价格发生了变化，只要市场认可发生的变化，只要为数很少的参与者稍微一交易，公司的价格就变化很多了。所以，无论有没有对手盘，只要市场泡沫时期申购，都是对新入市的投资者不利的。
拿到高位市场的钱----继续减仓卖出----也同样会有绝对损失。如果忍受不了了，一样可能损失赎回出局。而且，非常低的仓位，可能反弹时也会遭到市场抛弃。并且选时不如选标的，是出力不讨好的。
总之，无论基金经理怎样操作，高位新入市的份额注定被收割，是自己的决策造成的。买股票是否也会有同样的效果，从贪婪时期和疯狂时期入市的行为分析，其实也是一样的。很多投资者低位抱不住，到了市场上涨慢慢地买股票，到了高位一下子进了之前的数倍的资金，市场稍微一回调，投资者就亏损了。而如果把这数倍的资金----无论是之前的资金还是刚刚取得的收入----放到货币基金和债券基金中存着，相当于给自己降低了仓位，到了市场低迷的时候，这样整体的资产是不是会比市场下跌得少很多了？之后再慢慢地投入到权益类的基金中，实现了抄底了。什么？市场上涨得那么好，不急着进赚不到？如果这样思考，买什么品种都是一样，除非下跌及时止损，否则早晚有一次出不来。如果养成了及时止盈止损的习惯，也会没有了长期投资的格局。没有格局，市场低迷了也抱不住的，也就完全偏离了长期投资复利的方法了。