几年前，茅台2600元股价、估值60倍时，市场上一片叫好声。
我们在网上常看到的一句话是：像茅台这样的股票，买就是了，还看什么价格、估值？
我当时的评价是：疯了！
现在回头看，我是当时少有的清醒之人。
我的清醒体现在两个方面：
（１）写文章提醒，茅台曾经有过10倍以下的估值，将来股价大跌、腰斩，没有什么不可能；
（２）我个人分别在2100元、2300元、2600元股价上，分三次减仓茅台，总减仓量约为当时茅台总仓位的80%。
现在茅台股价基本腰斩。
事实上，本轮回调以来，最大跌幅已经腰斩。
动态估值已经降至20倍上下。
市场上又一片看空声。
各种各样的看空言论又起。
经济差，消费降级，喝得起茅台的人少了。
消费观念改变，年轻人喝白酒的少了。
茅台开瓶率低，需要去金融属性，下跌是必然的。
已经有券商公开发表看空报告，预测2025年茅台市场价下降50%。
站在今天这个时点上，我的态度和观点同样鲜明：
（１）这些看空的理由，2015年股灾中，茅台股价腰斩时，我们就已经经历过一轮了。
也就是说，这些看空的理由，早就有了。
股价上涨的时候就会自然消失，下跌的时候就会准时出现。
10年20年后，茅台还是茅台。
茅台大概率还是Ａ股中最赚钱最优质的股票之一。
而眼下5000多只股票，将会有很大一部分萎顿甚至消失。
这几乎是一眼可见的事实。
（２）股价跌了，对股票净买入者是好事，不是坏事。
最近，我已经开始增持茅台。
单纯以股权数进行计算，在茅台股价1400元－1500元间，我增持了大约30%的仓位。
有网友预测茅台的股价将继续下跌，有可能跌到800元股价。
我测算了下，800元股价的茅台，动态估值可能只有10倍上下。
如果茅台股价继续下跌，真跌到了这个极端的估值水平，我会不计一切代价，在目前基础上再增持至少１倍的股权数量。
我希望我能完成这个计划。
你看，我现在是不是特别盼望茅台股价能够继续跌的那个人？
（3）投资一定要有自己的观点。
并且自己必须对自己的操作负责。
我只相信我自己，不相信任何券商或机构。
历史一再证明，它们比普通散户精明不了多少。
上一次茅台的８倍估值，就是这些机构投资者的杰作。
最近茅台60倍的估值，也是这些机构投资者的杰作。
我不认为它们未来会比以前表现更好。
写到这里，可能会有朋友质询：腾腾爸，你为什么不耐心点，等到茅台跌到800元、10倍估值时再行买入呢？
答案是：我只能对它作价值分析，而无法对它作价格判断。
换句话说就是：我预测不准茅台是否能真地跌到800元股价或10倍估值。
我能做的是，在我认为便宜的时候开始买入，在我认为非常便宜的时候大举买入，在我认为极度便宜的时候竭尽全力地买入。
巴菲特说：汉堡降价了，大家都很高兴；股票降价了，大家也应该高兴啊。
股票净买入者会欢迎股价打折。
我很早就建立起了这样的意识，所有的操作体系都围绕着这一点进行构建。
所以自我入市以来的20年，我一直是一名快乐的股票净买入者。
除了2015年，市场泡沫化过于严重，我持有的标的估值过高之后，我卖出过一点股票。
除此之外，我一直重仓、满仓以待。
什么是股票净买入者？
终生持股，以追求组合的后续现金流回报为目标。
我就是这样干的。
我在投资方面的人生目标，就是终生持股，始终做一名快乐的股票净买入者。
这里需要特别说明两点：
第一，终生持股，当然是对组合整体而言的，并不是说所有的股票永远都不能卖。
看错了，基本面恶化了，有更好的投资标的出现了，都可以卖。
但对组合而言，完全清空，则几乎不可能。
组合就像一个大花园，调配得当，一年四季都会有鲜花盛开。
所以，只要组合整体好，投资者就应该一直持有。
什么叫组合整体好？
两个硬指标：一是透视盈余，二是现金分红。
只要组合的透视盈余在不断增长，每年的现金分红在不断增加，这个组合就是好的。
第二，最近几年，腾腾爸的股票组合在不断地向优质股票集中。
优质的股权数量已经翻倍，甚至翻了数倍。
以2021年调整前的基数为位，平安股权已经翻倍，茅台股权已经翻了五六倍，而腾讯更夸张，股权数已经上翻了约近10倍！
主要依靠的是股息复投、调仓换股、场外加仓。
跟3年前相比，现在腾腾爸的组合，股息收入已经轻轻松松翻倍。
我告诉大家，很多人评判投资成败的标准是错的。
第一，时间周期错了——用短线思维来评判长期事业；
第二，关注焦点错了——始终摆脱不了股价思维的束缚，而无法真正建立起股权思维。
地主不卖地，因为他生活靠的是土地产出。
股票净买入者不卖股，因为他生活靠的是股票组合的现金分红。
腾腾爸是一个立志终生持股的人。
真正地把股权当成钱，当成资产，当成可以进行代际传承的财富。
像巴芒那样，坚定如磐，矢志不移。
我感谢最近三年来的市场大跌、熊市回调。
若没有它，我目前只能买2600元的茅台、700元港币的腾讯、90元的平安。
我的组合肯定没有今天这样扎实，也肯定没有今天这么多股权。
想在短短三年时间内，实现透视盈余翻倍、现金股息翻倍，更是白日做梦！
写这篇小文的时候，我注意到平安Ｈ股的现金分红，又已到账。
不出意外，今天又可以买买买了。
猜一猜，今天我会买什么？
在未来一个月的时间内，我还有不少好消息值得期待。
比如，平安今年的半年息会分多少？
茅台今年还有没有特别息？
腾讯、招银、兴银之流，还有没有什么惊喜？
这些问题的答案，都将在未来一个月内即将公布的半年报中披露出来。
你看，腾腾爸的快乐，就是这么简单！