最新消息指，北京昭衍新藥(上交所：603127)已通過港交所上市聆訊，文件亦已上載至港交所網站，計劃集資最多6億美元(約46.5億港元)。北京昭衍新藥早前於上交所的公告顯示，已獲中證監核准新發行不超過8,689.46萬股H股，中信證券為獨家保薦人。
先簡單介紹公司背景，昭衍新藥自17年8月起，公司A股於上海交易所上市(股票代碼：603127)，目前為中國最大的非臨床藥物安全性評價合同研究組織，按19年的收益計，市場份額達15.5%，而且在全球非臨床藥物安全性評價合同研究組織中排名第三，業務屬於灸手可熱的CRO行業。
簡單講一講，CRO即是Contract research organization，通過合同形式為製藥企業在藥品研發過程中提供專業化服務的機構，過程中收取費用，食正醫藥行業的高速增長，但又不需承擔醫藥研發的失敗風險。目前投資者是十分喜愛CRO板塊，在港股市場中藥明系孖寶︰藥明生物(2269)、藥明康德(2359)，以及康龍化成(3759)、泰格醫藥(3347)等等就是屬於CRO板塊，股價走勢十分強勢。
昭衍新藥核心業務為藥物臨床前研究服務，佔公司收入達99%，主要內容包括(i)藥物安全性評價，(ii)藥代動力學研究及(iii)藥理及藥效學研究，以支持醫藥公司研究各類創新藥。藥物臨床前研究服務就是指在臨床試驗階段前，對受試動物的安全性、有效性、質量可控性等進行評價、檢測、研究的服務。
公司大部分客戶都是製藥和生物技術公司，服務客戶總數量從17年的約280名增至18年的約350名，進一步增至2019年的約450名。截至20年9月底，服務客戶約520名。公司已向19年中國醫藥市場十大醫藥公司中的七家提供服務。公司前五大客戶平均合作超過六年，客戶群十分穩定。其中五大客戶佔20年首九個月收入為13.2%，而最大客戶則佔4.2%，不會集中某一個客戶。
業績方面，17至19年收入分別為3.01億人民幣、4.08億人民幣、6.39億人民幣，20年首九個月收入為6.31億人民幣。過去幾年，公司收入增長快速。純利方面，17至19年純利分別為7,991萬人民幣、1.05億人民幣、1.87億人民幣，20年首九個月純利為1.41億人民幣。純利亦配合公司收入增長，客戶質素高，業務快速增長，這是一份市場十分喜愛的財報。
公司歷史可追溯至95年8月，彼時北京昭衍新藥研究開發中心成立為全民所有制企業，主要由初始股東馮宇霞女士及其配偶周志文先生以個人資金出資。馮宇霞女士，56歲，公司創始人，在生物製藥和醫療保健行業擁有豐富的經驗，曾擔任中國人民解放軍軍事醫學科學院毒物藥物研究所實習研究員及助理研究員，目前擔任中國生物技術創新服務聯盟執行委員會委員。
上市前主要股東架構方面，董事長馮宇霞女士及其配偶周志文先生持股43.37%，其他公司管理層包括非執行董事顧先生、顧女士、副董事長左先生合共持股16.52%，全國社保基金406組合持股2.54%，滬港通持有人持股2.31%，工銀瑞信醫療投資基金持股1.28%，匯添富醫療投資基金持股1.06%，華夏未來投資基金持股0.96%，其他A股公眾股東持股31.97%。
自17年8月起，公司A股於上海交易所上市(股票代碼：603127)，當時上市價12.51元人民幣，期間曾經歷3次10股送4股的轉增，故經調整的上市價應為約6元人民幣。因此，以上日收市價150.2元人民幣計算，股價上市至今累升超過20多倍，是其中一隻A股大牛股。公司將成為繼藥明康德(2359)、康龍化成(3759)、泰格醫藥(3347)之後的第四家A+H CRO企業。
可以參考同為CRO企業的藥明康德(2359)、康龍化成(3759)、泰格醫藥(3347)上市股價表現，最早上市是藥明康德於18年12月上市，當時投資氣氛欠佳，認購反應極度冷淡，首日上市平收，隨著CRO板塊表現愈來愈好後，康龍化成於19年11月上市，認購反應較為熱烈，超額倍數已達113倍，首日升7%，而之後泰格醫藥於20年8月上市，CRO板塊繼續強勢，加上參與新股的人愈來愈多，超額倍數已升至413倍，首日股價升13%。整體上，可以看到由於公司已於A股上市，想像空間有限，變相H股短線上升空間受到限制，表現一般，但長線升幅十分強勁，泰格醫藥上市短短半個月已經累升90%，反映CRO業務前景受到市場大力追捧。
在抽新股方面，由於昭衍新藥已於A股上市，想像空間有限，變相短線上升空間受到限制。另外，投資者會看重AH差價，參考藥明康德、康龍化成、泰格醫藥AH差價，目前A股較H股貴7%至15%，投資者可以短線博昭衍新藥定價較A股低水，博上市短期AH差價收窄。
當然暫時未知最終定價，但估計首日升幅都不會十分強勁，或者跟泰格醫藥首日上市升幅差不多，大約十幾%。看看閣下的投資風格，若不嫌棄回報低，都可以參與一下，問題不大。若果嫌短期回報比較雞肋，倒不如放棄認購，寧願在股市中尋找其他機會。
長線方面，昭衍新藥業務增長強，屬於灸手可熱的CRO行業，食正現時投資者口味，A股自17年上市至今累升超過20多倍，是其中一隻A股大牛股，反映深受市場喜愛，絕對是長線之選。對於醫藥股有興趣以及有耐性的投資者，不妨長線持有此股，回報或會不錯。當然要提醒各位，如果作為長線投資，要持續跟進財報，若業務倒退，就要離場。
免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險
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