收藏//“我们的利润率下降，反映在三点∶首先是我们在战略增长领域的投资，即SaaS，视频号和国际游戏。第二，我们因积极的营销活动而增加的成本。在2020年和2021年期间，该行业的人才竞争非常激烈，第三，毛利率较低的业务贡献更多的业务收入。在非经营层面，财务业绩也受到几个投资对象亏损增加的影响。”—————（在反垄断的大政策环境中，公司积极战略布局，预支投入（为什么不当期投入，大家都懂的），为未来提升新的利润增长点作贡献）

如果你回到2018年，游戏行业的增长也出现了类似的减速。当然，在接下来的几天里，随着新游戏进入市场，这些恐惧和担忧逐渐消失，我认为这就是我们现在所处的情况，游戏行业实际上是最年轻的，它是最具活力的，也是最有利的从所有娱乐产业的技术变革中受益的，娱乐本身是一个超级产业集合，它的增长速度通常比GDP增长更快，满足了马斯洛的需求层次。所以我们相信中国的经济将会随着时间的推移而快速增长，娱乐任务和消费将会增长得更快

《$腾讯控股(00700)$ 21年业绩会纪要》，感谢@学步壁虎 分享

2022年战略方向

讲的都很有道理，但最重要的一点没讲，如何才能跪的再恭敬些

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"我们投资大部分是一级市场公司，这些公司占我们80%以上的投资。另一方面，我们投资组合的大部分市值，都是上市公司贡献的，这是因为我们有很长的一段投资历史，当他们是私有的时候，帮助他们成长，直到上市。所以，可以说，这就是我们的工作，因此，我们义不容辞地继续剥离，减少我们的上市公司，以便继续投资于私人公司。
另外，还有资本方面的考虑，我们投资其他公司。我们也关注投资于我们自己的股票。有时，当我们认为自己的股票价格非常有吸引力时，我们可能会加大对自己股票的投资，而不是对其他公司的投资。所以，实际上，在过去的几年里，我们每年都要进行数十亿美元的退出"

现阶段企鹅投资自己的股票，就是一个好策略。

“作为上市公司，我们正在利用这个机会调整我们的portfolio，释放资本，投资于估值急剧下降的情况，这是由于宏观经济的原因，包括我们自己的股价。”
在目前由于宏观经济的原因导致的估值下降情况，回购$腾讯控股(00700)$ 股票是最好的投资。

不启动回购这点很奇怪