更高的质量支付更高的价格，在回测神奇公式时，实证的问题在于“神奇公式是否对高质量公司支付得太多”，EBIT/TEV比MF ROC以及其他任何质量指标更能为我们带来收益，由此可见，其实便宜比质量更重要，神奇公式近几年表现拉胯，就是系统性地高估了高质量企业，白酒企业也是同理。