公司概况
公司采购煤焦油并自行精制炭黑原料油，在获取炭黑原料油的基础上进一步提取工业萘、洗油、轻油、沥青等化工产品，一方面可以作为染料、农药、医药、材料等产业的原料，另一方面也有效提高了炭黑品质的稳定性。
轮胎用橡胶是炭黑应用比重最大的领域，炭黑行业的发展与轮胎行业息息相关。新车市场的发展与汽车保有量的不断增加，为轮胎产业的发展提供了原动力。在替换胎市场和配套胎市场双重驱动下，轮胎需求将保持稳定，从而带动炭黑行业的整体需求。
公司是一家基于对煤焦油资源深入研发及应用的高新技术企业，致力于高品质炭黑产品、煤焦油精细加工产品的研发和生产，通过“煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工”的有机结合形成可持续循环的产业模式。公司先对煤焦油进行分离、精制，提取出工业萘、洗油、轻油等高附加值的煤焦油加工产品，然后将经提取后的煤焦油配制后作为炭黑原料油用于炭黑生产，煤焦油经提取、配制后，有利于提高炭黑产品性能的稳定性，并满足不同炭黑品种的需要，打造煤焦油加工并联产炭黑的产业链结构。公司主营业务为煤焦油加工及炭黑产品的生产和销售，其中炭黑为公司的主要产品。
企业概念及关注度
炭黑，轮胎，煤化工，一般关注
转债简介
评级AA-，规模：3.8亿，期限：6年，利率：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年3.0%。到期赎回价115元。
下修条件：30/15/90%，有净资产限制，强赎条件：30/15/130%，回售条款：最后两年，30/70%
募投项目
2.9亿投资于煤焦油精细加工及特种炭黑综合利用项目；
0.9亿补充公司流动资金。
项目前景：本次募集资金投资项目“煤焦油精细加工及特种炭黑综合利用项目”的顺利实施，将充分发挥公司的循环经济产业链条优势，进一步扩大炭黑产品的生产和销售规模，增加炭黑品种，推动公司炭黑产品向高端延伸，实现炭黑产品的高端化、差异化和规模化；此次募集资金投资项目顺利建成并投产后，公司将新增1.5万吨粗酚精制和2万吨浸渍沥青生产能力，新增苯酚、邻甲酚、间对甲酚等粗酚精制产品，以及浸渍沥青等精细化工产品。一方面，公司的煤焦油精深加工产业链得到进一步延伸，另一方面可以完善公司产业链布局，开拓高附加值产品，为公司新增盈利增长点，提高公司整体的盈利能力，有利于缓解个别产品价格波动对公司业绩造成的影响，增强公司抗风险能力。
财务状况
企业ROE水平波动较大，2020年报水平为8.45%，根据2021年度业绩预告，2021年ROE水平应该有较大幅度提高，营收水平2020年度有下降，2021年度回升，净利润波动较大。ROE，利润水平及经营现金流均呈现了典型的周期性行业特征。偿债指标较好，资产负债率不高，经营现金流波动较大。2021年度三季报综合毛利率为15.51%。
分析
公司是一家基于对煤焦油资源深入研发及应用的企业，致力于高品质炭黑产品、煤焦油精细加工产品的研发和生产，上游为煤化工行业产品煤焦油，下游应用行业为轮胎，电力电缆，油墨印刷等行业。公司地处山西，为当地煤炭产业链中的一环。企业靠近原料产地，周边有煤化工企业，具有一定的成本优势。企业经营业绩会受到上游煤化工行业及下游轮胎行业的影响，财务数据呈现出周期性行业的特点。企业之前发行有永东转债，上市5年左右，仍在交易中，企业这么多年未曾主动下修降低了永东转2的长持价值。相比永东转债，转2的利息较高，下修条件较为宽松，永东转2未来的价值，现存的永东转债有一定的参考价值。$永东股份(SZ002753)$ $永东转2(SZ127059)$