$新易盛(SZ300502)$ $中兴通讯(SZ000063)$ 创新业务发展迅猛，收入占比持续提升，重新定义运营商未来十年的成长性。2021年前三季度，中国电信实现产业数字化业务收入740.9亿元，同比增长16.80%；中国联通实现产业互联网业务收入409.25亿元，同比增长25.30%。从收入占比来看，2021年首三季度，中国电信和中国联通数字与信息化业务收入占比分别达到22.50%和16.74%，收入占比呈现快速提升态势。
三季度5G建设显著提速，明年资本开支有望维持增长，5G建设持续推进。截至9月末，中国已开通5G基站115.9万站，其中1－9月新建44.1万站。单季度来看，Q1/Q2/Q3新建5G基站分别为10.1万站、14.2万站和19.8万站，基站建设逐季度提速。2021年工信部计划全年新建超60万个5G基站，随着21年5G基站建设的开启，主设备、光模块、天线射频等板块有望受益，板块估值将持续修复。我们预计2022-2023年资本开支仍将维持同比增长，并在2023年达到首个投资高峰。