$新易盛(SZ300502)$ $中兴通讯(SZ000063)$ 中兴通讯盈利能力持续提升。公司发布2021年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润56~60亿元（YoY 106.49%~121.23%）；Q3单季度预计实现归母净利润15.21-19.21亿元（YoY 77.99%~124.79%），业绩表现亮眼。主要原因一是下半年国内5G建设提速，运营商业务回暖；二是公司最近几年注重政企、消费者业务产品战略调整和产品优化，开始进入收获期；三是运营商业务竞争环境逐步趋好，公司自研芯片占比提升，以及产品结构优化，带来毛利率和净利率抬升。看好公司三大业务的竞争优势，以及汽车等新领域的突破带来的持续盈利能力提升机会。

坚守高需求方向，亟待中端制造供给端压力缓解。根据产业周期发展规律和调研情况，我们看好5G基建初步完善后应用爆发和流量企稳的机会，主要是国内优秀制造企业的机会，主要包括几个特征：1）全球化产业需求，更具有持续性和规模性；2）面向客户质量较高，商业模式较好，格局趋势稳健；3）国内企业已经具备较强竞争力，在供应链管理、交付、品控、服务反馈等方面成熟，仍有产业东移空间的。我们推荐子领域依次为控制器、光模块、晶振、通信模组等。但下半年以来由于上游原材料价格以及海运问题，从Q3业绩预告来看，中端制造企业应有一定交付和毛利率压力，并呈现了一定程度的分化。我们预计最坏的季度已经过去，持续高景气之下仍是投资重点。