近100亿的融资,谁会接盘?
富力地产11月5日发布公告,拟发行不超过8.06亿股新H股,分别不超过该公司新H股发行前后的总股东25%及20%。
若新H股发行完成后,富力总股份数将升至40.28亿股,其中H股股数为18.21亿股,占总股本比例增长至45.2%;内资股股数保持不变,仍为22.07亿股,占比将由68.49%降至54.79%。
据披露,此次H股发行价不低于前五个交易日于联交所录得H股收市价平均数的80%。
富力表示,这笔资金将全部用于补充富力地产的资本金,其中包括但不限于偿还公司债务、补充公司营运资金、项目投资等用途。
受该消息影响,11月5日,富力股价开盘下跌,盘中最高跌幅超过10%;截至收盘,富力地产股价报12.14港元,下跌8.72%,股价相比较高点几近腰斩。
为何在这个时间点融资?
据测算,富力此次发行8亿股、发行价不低于前五个交易日H股收市价平均数的80%,以富力近段时间平均股价12港元计算,此次融资额约100亿港元,增发新股成本为19.2亿港元。
若要获得100亿港元发债融资,以较高利率水平10%计算,融资成本为10亿港元。
对比来看,增发新股的融资成本远高于发债。更何况,在港股市场低迷的情况下,内地房企股跌幅均不小,赴港上市的地产相关新股频遭冷遇之际,富力为何会选择在这个时间点进行股权融资?
背后更多的可能是无奈,2018年以来,富力的发债融资可谓命途多舛:
2月9日,富力地产取消发行10亿元中期票据;
5月23日,富力又取消了10亿元超短融发行计划;
5月29日,富力一笔60亿元住房租赁专项公司债宣告中止;
8月29日,富力一笔60亿元的住房租赁专项公司债券再次被终止。
据观点地产新媒体报道,有市场人士称,“时机恰不恰当、成本高不高已经不是最重要的了,企业现在只要可以融到钱就够了,现在没什么其他更适合的路子了。”
所幸的是,今年10月9日,富力地产终于获证监会批准公开发行面值总额不超过130亿元的公司债券,将采用分期发行方式,自核准发行之日起24个月内完成。
2800亿负债压顶 净利润不够付利息
据富力地产的财报显示,2015年至2017年,富力地产的负债总额分别达到1345亿元、1795亿元、2332亿元,净负债率分别为124.3%、159.9%、169.6%,三年猛增78个百分点。
而2018年中报显示,富力负债规模创出2703亿新高,净资产负债率再次攀升至187.5%。上半年,富力未偿付刚性债务由1244亿增长至1531亿,高达43.77亿的利息支出竟比同期40.8亿的净利润还要多。
实际上,2018年三季报显示,富力总负债高达2863.22亿元,再创新高。
与此同时,富力的经营性现金流多年告负。2012至2017年,富力地产经营性现金流连续六年为负。今年三季度,其现金流依然为-27.73亿元。
据富力最新季报披露,其手上现金约63亿元,流动负债1556亿元,资产流动性表现承压。可以说,富力亟待资金输血以缓解财务压力。种种因素累积下来,通过增发8亿新股似乎成了最现实的选择。