$恒生指数(HKHSI)$ 香港的股市严重低估了吗?
对于不少大陆背景分析员盲目宣传香港股市严重低估，谈些个人看法
1.恒生指数，特别是国企指数，金融地产占比巨大（不仔细拆分了）。以简单的PE，PB和国际主要指数横向比较参考意义不大。从恒指唯一成份占比大的科技股腾讯看，过去5年大幅上升，目前也没低估。
2.纵向来看，目前市场水平和香港过去7年历史平均PE等数据相比并不严重低估。（不是指数绝对高低，而是估值平均水平）。
3.人民币贬值预期压低了香港股市?港币和美元挂钩（脱钩的概率5年内及其小），从上市公司资产和盈利大多来自人民币的角度看，重估资产负债表和利润表，目前也没过分压低。AH溢价指数部分反应了这种预期，但以溢价指数说香港低估有些牵强，为什么不是说A股严重高估了呢。
4.香港的资本市场，资金流动是全球最自由的地方，特别是股市以国际资本主导。近年大陆资金流入增加，但有强大影响力还需要一段时间。香港股市的管理包括监管，上市和增发的完全市场化，做空机制等也不适合大陆资金的"玩法"。大陆资金流入会提高香港股市估值基本不太可能。
5.香港股市整体没有低估但我认为机会确实很多，很大，因为香港是全球资最自由的资本市场之一。赚钱方法可以多种。不一定是简单的买。

总之，香港国企指数，以及A股上海指数08年以来剔除通胀输给国债利率。反应的是资本市场对中国以金融，地产为代表的不断盲目扩大资产负债表，所有企业靠不断加杠杆发展模式的合理定价。比较下美国前10大市值公司的三大财务报表就知道美国为何过去5年是大牛市了。