#迈瑞医疗#
A股三大指数今日集体反弹，截止收盘，沪指涨0.48%，收报2977.13点；深证成指涨0.50%，收报8879.33点；创业板指涨1.25%，收报1717.71点。沪深两市今日成交额6723亿，较上个交易日缩量27亿。
最近看段永平大佬的雪球问答录，段总反复强调了在企业文化指引下，企业长期聚焦做对的事情的重要性。分析完茅台和腾讯之后，今天继续来通过迈瑞发展史来看看迈瑞是如何践行的。
李西廷、徐航、成明和三人于1991年创立了迈瑞，起初三人看到了国内市场短缺医疗设备的机会，想借着代理海外监护仪设备赚笔小钱糊口。但干着干着，在同行都快乐的数钞票时，迈瑞却意识到仅做代理永远受制于外企，而且外企设备价格贵，国内大多医院买不起，患者用不起。因此迈瑞勇敢的走上了自主研发这条最难的但是真正解决临床需求的道路。公司也确立了“普及高端科技，让更多人分享优质生命关怀”的使命。
迈瑞的价值观头两条是“客户导向、以人为本”。先说以人为本，公司的人均薪酬在头部医疗器械企业中位居前列；除了三位创始人外，公司还有一位总经理、四个副总，其中4人均是在2000年左右加入的，在企业供职超过20年。这么多内部培养的高管不仅证明了高管对企业文化的认可，也保证了企业文化的延续。
再看客户导向，迈瑞的策略是以推出掌握核心技术的医疗设备出发，用于解决临床需求痛点。战术上，迈瑞采用跟随式策略，聚焦于解决成熟产品现有临床痛点上（这也于段总强调的敢为天下后，后中争先的思路不谋合而）。通过此战术，迈瑞成功推出了转运监护仪、血球CRP、脓毒症预警功能监护仪和麻醉用平板超声等人无我有的产品。以血球CRP为例，迈瑞发现检验科在进行血常规检测时通常会同步进行CRP监测，但是两种监测用的是两个机器，操作起来耗时费力。因此迈瑞研发出了血球CRP一体机，大幅简化了检验科的操作难度。阅片机方面，迈瑞与腾讯联合开发了用于阅片机的AI算法，打破了阅片机市场仅有一家进口品牌垄断的局面，通过AI阅片机可以帮助医生将阅片时间从30分钟缩短至半分钟。该机器自2022年上市一年后，销量已超竞争对手过去十年累计总销量。上述情况证明迈瑞确实持续在做正确的事。
从发展空间看，目前迈瑞除了监护类设备国内市占率已达70%以外，超声、呼吸类、输注泵、麻醉、检验类设备市占率仍只在20%左右，且这些行业主要玩家都是海外厂家，国产替代还大有可为。而且迈瑞产品的全球市场占有率没有一个超过20%，出海也仍是星辰大海，完全不用担心天花板问题。
但迈瑞也不是没有问题，迈瑞的问题在于一是业务布局太多，逐渐分散化。近年为了持续的业绩增长，不断在横向拓展产品线，由设备开始又切入高值耗材领域，大幅增加了企业的管理难度。产品线太多，同一品类产品太细又容易导致公司难以聚焦资源和精力。二是商业模式不是顶级。虽然技术附加值较高，但迈瑞始终仍是装备制造业，产品没有提价权，也无法像消费品一样形成品牌护城河。而且技术研发的风险始终是要大于塑造品牌的风险，复利效果也不可同日而语。三是横向对比国际龙头GPS看，迈瑞的毛利率65%明显高于其他巨头的40%左右，净利率30%也明显高于其他巨头10%的水平。这主要是迈瑞目前人工成本、折旧摊销和销售费用占营收的比例明显较小，研发费用率和管理费用率基本持平，这一方面体现了我国制造业的体质优势，一方面也是因为目前迈瑞海外业务尚较小，核心产品可以借鉴海外所致。随着迈瑞海外业务的拓展，国内人工成本的提升，和产品研发难度的提高，未来其盈利能力肯定也会出现下滑，增收不增利的情况很可能发生。
因此迈瑞虽然也是一家非常罕见的优秀企业，但是排名也得在茅台、腾讯之后。