#乐普医疗#
A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌1.33%，收报3116.39点；深证成指跌1.56%，收报9541.64点；创业板指跌1.38%，收报1852.07点。沪深两市成交额达到8477亿，较上个交易日放量165亿。等了好久的调整终于到来了，开心。
今天说一下乐普医疗的近期情况。2023年公司分红率50%，股息率2.2%，整体正常。
2023年公司实现收入80亿元，同比-24%；归母净利润12.6亿元，同比-43%，业绩一片惨淡。特别是四季度收入同比-40%，归母净利润同比-124%（直接从去年盈利3.9亿元转为亏损0.95亿元），业绩下滑明显加速，跟公司管理层之前多次提到的逐渐走出集采影响的预期明显不符。公司解释，收入下滑主要是新冠试剂盒导致业绩基数较高，利润继续下滑是年底计提了各类资产减值1.95亿元，剔除减值后2023年归母扣非净利润同比-38%。
在业务细拆中，公司进一步介绍：医疗器械收入同比-37%，是罪魁祸首。但剔除新冠业务后板块收入同比+6.7%，证明新的支架和球囊业务还能实现一定增长，但是增速明显较慢。不及预期的主要是药品收入同比-11%，医疗服务收入同比-2.4%，三大板块集体负增长。在业绩交流会上，高管也并没有进一步进行解释，只是说反腐和新冠产品对收入造成了影响。
在业绩较差的背景下，管理费用同比还涨了10%，其中管理人员费用基本持平，体现出公司管理层薪酬并没有实行业绩挂钩的调节机制（公司在业绩交流会上还特意强调管理层以身作则降低了薪酬，具体原因不详，但至少证明即使降低了，降低幅度也不大）。
公司高管对2024年收入预测为85-90亿元，同比+6%-12.5%，净利润20-22.5亿元，同比+55%-74%（还原资产减值后同比+35-52%）。收入端公司预计通过冠脉介入和结构心业务同比+40%，诊断业务同比+10%-20%，药品收入同比+15%，几块业务较2023年都要大反转，难度很大。净利润公司认为弹性更大主要是今年进行了人员结构调整和销售人员降薪、优化薪酬方式所致，但是这个比例也明显有些过于惊人。
同时乐普24年Q1收入继续同比-21%，归母净利润同比-19%，分别仅完成全年目标的22%和22%，明显较公司目标有差异。
所以市场一直也没有相信管理层的豪言，目前公司市值291亿元，按照一季度净利润4.81亿元乘以4算，全年预测净利润19.24亿元，对应PE15倍，绝对值看并不贵。
但是考虑到管理层一再存在预测过于乐观的情况，和今年反腐常态化必然影响新品放量进展，集采进一步深化的背景，我估计实际业绩很难达到这个水平。所以暂不介入。