任何资产涨到一定程度都是有风险的，从来没有只涨不跌的投资品。
我认为对大宗商品而言，黄金优于铜油优于铝等纯工业品
黄金的逻辑有两方面：
一方面是全球脱钩断链、局部战争下全球追逐安全资产，推动去美元化进程，各国央行购金行为支撑需求；
另一方面是全球经济衰退背景下各国央行纷纷放水，降息预期较强，货币贬值，相比不断增加不断贬值的货币，黄金等大宗商品能够相对维持购买力。
铜的逻辑也有两个方面：
一方面铜的供给端扰动较多，影响了行业资本开支。从有色金属周期来看，大宗商品的周期是以5-10年为计，当下的供给是由前几年的资本开支、勘探开采决定的，有色金属产业存在“高价格——高资本开支——高供应”的周期规律，但近年来受到地缘政治、ESG要求抬升、全球供应链扰动频繁，企业加大资本开支面临各大挑战，供给端扰动因素明显增加。
此外，铜具有金融属性，和金类似可以囤积。
另一方面铜具有工业属性，广泛应用于电网、建筑、半导体、新能源等行业，具有顺周期特性，下游需求也受到宏观经济的影响，因此铜的逻辑次于黄金，但萧条期间的基础需求也是有一定保障。
因此整体而言铜的逻辑次于金。
原油的逻辑也有两个方面：
一方面是原油价格在80美金的底部有支撑。美国和OPEC+为世界主要原油供给方，OPEC+原油采掘成本极低，中东在10美金一桶左右，俄罗斯稍高，美国主要是页岩油成本在50-60美金一桶，当下中东战争一时半会停不下来，对石油供应造成扰动；此外，美国页岩油的开采主要依赖二叠纪，当下二叠纪供应有见顶迹象，且美国头部石油公司的资本开支呈现收缩状态，多以并购分红为主，小页岩油厂商要么在疫情期间挂掉要么被收购，行业集中度提升趋势明显。
另一方面原油价格受到美国控制通胀增产和局部战争、OPEC+联合减产博弈的综合影响。根据IEA数据，美国占2023年石油供应扩张的80%，为控制通胀加上高油价对生产商的有利可图，美国增产明显，但若石油价格下跌生产商也会像之前那样减产。
综合而言，石油价格受到的扰动因素较多，存在一定波动，但底部价格有所支撑，当下战争将会催化价格上涨。
铝等其他工业金属：
一方面，电解铝作为耗电大户，供给侧改革，前几年的行业资本开支下滑，库存下降，从23年底开始开工率不断提升。
另一方面，今年云南水电不一定会比去年更差，当前来水量优于23年，加上美国制裁俄罗斯铝，将会导致部分供给流入中国，对供给端造成影响。
且铝纯工业属性，不具有金融属性，没办法囤积。