2023 年，全球有色金属价格分化加剧，受地缘政治冲突、美联储降息预期升温等因素推动，黄金价格持续偏强再创历史新高； 铜价因新能源需求持续强劲，且供应扰动频发，表现相对坚挺；锌价受中国地产等传统需求下滑所拖累，价格下跌明显。
金
地缘冲突升级、全球主要央行降息预期增强、央行 持续购金等多重因素支撑，国际金价大幅上涨，成为年度最具吸引力的投资品。2023 年 LBMA 现货黄金价格收于 2,062 美元 / 盎司，较年初上涨 12%，创下年度最高收盘记录；全 年均价为 1,941 美元 / 盎司，较去年上涨 8%，同样创下历史 新高，美联储货币政策是贯穿全年黄金交易的主线。
一季度， 市场对美国经济“硬着陆”的担忧推动降息预期升温，金价上涨，后由于美国经济数据超预期，金价回落；二季度，硅谷银行事件、美国债务上限危机等因素推高黄金避险需求，黄金价格迅速抬升，后又因美国经济数据强劲，美国经济衰退预期减弱，金价再度回落。10 月以来，受益于不断升温的美联 储降息预期，叠加巴以冲突短暂推高市场避险情绪，金价强势反弹，一度突破历史高位。世界黄金协会数据显示，2023 年全球黄金需求同比增长 3% 至 4,899 吨，刷新 2022 年创下的历史最高记录。全球央行的持续购金行为有力提振了黄 金需求，部分抵消了全球 ETF 需求疲软的影响。2023 年全球央行黄金净购买量为 1,037 吨，冲至历史第二高位，仅比 2022 年的历史记录减少 45 吨。
铜
2023 年初，在美联储利率政策转向和中国后疫情时期经济复 苏的两大强预期带动下，铜价创下本年度最高值 9,550 美元 / 吨；随后美联储保持鹰派立场不动摇以及中国需求反弹不及 预期，铜价波动中枢下移。下半年市场集中关注地缘政治风 险，避险因素令市场追捧美元、黄金等安全资产，抛售风险 资产，有色金属整体承压，铜价于 10 月下探至 7,856 美元 / 吨的年内低点。年末，美国通胀和就业数据均出现明显放缓、 强化降息预期，美元指数创近五个月新低，叠加海外矿端供 应干扰明显增多及 LME 库存持续回落，铜价运行重心有一定反弹，一度冲至 8,700 美元上方。国际铜研究小组 (ICSG) 初步统计表示，供给侧受智利、巴拿马、印尼等供应干扰 事件影响，2023 年全球矿产铜产量增速约 1%，精铜供应在中国和刚果（金）的强劲表现下实现了 6% 的同比增长；需求侧尽管欧美和传统消费领域不及预期，但在中国强表观消费的推动下，传统领域消费保持韧性，新能源产业高速增长， 2023 年全球电铜消费增速 4%，全年表观平衡短缺 8.7 万吨。
锌
在美联储鹰派加息和海内外消费疲弱的影响下， 国际锌价短期上扬后探底震荡，锌价从年初 3,509 美元 / 吨 高位一路回落至 5 月下旬的 2,224 美元 / 吨，创 2020 年中 以来新低。多家矿山因盈利压力减停产，全球锌矿供应有所 收缩；得益于上半年利润和原料保障锌冶炼产能释放保持高 位，精炼锌供应稳步恢复；锌需求呈弱复苏态势，高利率下 海外消费略显乏力，国内地产投资低迷，但国内基建投资韧 劲仍强，汽车产销良好。国际铅锌研究小组 (ILZG) 数据显 示，2023 年全球锌矿供应同比下降 1.4%，全球精炼锌供应同比增长 3.8%，全球精炼锌需求同比上升 1.7%，全年供应过剩约 20.4 万吨。