今天是2016年3月5日，是两会我们总理做政府工作报告的日子。今天，我也在这样的日子里进行一下思路的梳理，梳理一下对当前投资机会与风险的看法。
过去的一年，我们的A股经历了可以用跌宕起伏来形容，在一年的时间完成了一轮牛熊转换，这也几乎是历史上最快的一轮牛熊。6月份之前的日子总是甜蜜的，但从6月份开始，情势急转直下，我们相继经历了股灾1.0、2.0、3.0，现在又在4.0的边缘上徘徊。面对当前这样的形势，我突然间不再悲观，渐渐感觉到一个历史性的大机会正在酝酿，这个机会就在我的前方，慢慢的向我们招手。
一、当前是不是改变人生轨迹的重大机遇
数据统计显示，股票市场每10年有一次改变人生轨迹的重大机遇，如沪指1991年成立时的100点、1994年大熊市的325点、2005年的998点、2008年的1664点。每二年或四年则有一次较大机遇。那么，下一个这样的机会在哪里呢？会不会是当前的2016年呢？
1、先看上证A股：
上两张图是，是1994年以来上证A股的市盈率和市净率图，我们通过这两张图可以找到以下特点，
1994年的大底，点位325，平均市盈率12倍，平均市净率1.2倍。
1996年的大底，点位512，平均市盈率19.44倍，平均市净率2.44倍。
2005年的大底，点位998，平均市盈率15.87倍，平均市净率1.7倍。
2008年的大底，点位1664，平均市盈率14.24倍，平均市净率1.95倍。
当前，2016年3月4日，点位2874，平均市盈率13.55，市净率1.55。
以上是次大底显示的共同规律：平均市盈率15.4倍，平均市净率1.82倍。在2008年的大底1664之前，底部点位是不断抬高的，大约每次抬高60%，推算后面的大底应该在2662点附近（接近此轮调整的2638点）。当然，抬高多少这个规律并不值得参考和信任，但底部不断抬高确定无疑。
2、再看全A
由于全部A股从2001年1月起才开始统计，我们只能统计这一段的数据：
2005年大底，全部A股平均市盈率19.2倍，平均市净率1.58倍。
2005年大底，全部A股平均市盈率14.32倍，平均市净率1.96倍。
2016年3月5日，全部A股平均市盈率18.59倍，市净率1.99倍。
全A也是运行在底部区域。
3、一直被诟病的创业板
创业板一出生，就是带着高估值得帽子，2010年创业板开板之初，市盈率达到了70倍，市净率4.8倍左右，创业板的估值低点出现在2012年的12月3日，市盈率是22.35倍，市净率是2.23倍，就是从那个时候起，创业板开启了3年的大牛市。当前创业板的静态市盈率是77倍，动态市盈率是66倍，市净率16.14倍。单纯的从这个数据看，创业板的估值确实是比较高，但是创业板确实具备了很高的成长性，根据深交所最新公告，截至2月29日，创业板全部495家上市公司均已按要求通过业绩快报、年度报告、上市公告书等形式披露了2015年度主要财务数据。数据显示，2015年度创业板上市公司平均实现营业收入11.19亿元，同比增长29.4%；平均实现净利润1.25亿元，同比增长27.8%，营业收入和净利润增长速度为近五年最高。
根据统计数据，创业板历史平均市盈率62倍，与当前的77倍还有一定的距离，按照创业板这个增速，究竟多久才能覆盖偏高的估值，究竟值不值得投资，就仁者见仁，智者见智了。
结论：全部A股的估值，已经在历史大底区域，上证A股的估值甚至低于历史大底估值，创业板的估值与上证估值分化严重，距离历史平均市盈率还有一定的距离，但是创业板同时又保持了30%左右的增速。我认为，在短期内创业板回调的历史大底的22倍市盈率附近几乎是不可能的。
综合判断，在回避局部估值泡沫（业绩增长率无法覆盖估值的垃圾股）的前提下，当前股票市场，是有一定的历史投资机遇的。也许你等的大底，真的就在前方。
二、GDP增速与股走势的相关性
有人说当前经济增速放缓，GDP下行，没有好转迹象，因此股市也不会好转。我们来对比一下GDP到底与股市走势有多强的相关性：
上图是自1990年我国股票市场开业后的GDP增速与A股走势叠加对比，通过上图可以看到，相关性并不太强，大多数走势并没有太多的规律可循，但仍有一些端倪可供我们参考：
1、90年代，GDP增速一路下行，但我们的股市大趋势保持上涨。
2、2000年以后，GDP增速在高位的时候，往往是市场的顶部，反之亦然。
3、2008年，上证指数先于GDP增速见底，这是股市作为宏观经济晴雨表的唯一一次清晰的表现。
结论：GDP走势与股市走势相关性并不强，这一次是不是股市会先于GDP增速见底不好说，但应该清晰的明白一点，我们更应该在GDP增速低的时候，在宏观经济最差的时候进行布局。
三、主动买套买什么
通过上面的两点分析，个人认为当前市场是在一个重大的底部区域，是有很大的结构性的投资机会的，尤其是进行中长线的布局，可以主动买套，当然需要回避一些估值过高的垃圾股，成长性非常差的个股，我们来看一下主动买套买什么。
1、供给侧结构性改革值不值得买
供给侧改革可以说是当前最热的一个投资话题，总理的报告今天也反复提到供给侧改革。供给侧改革的投资，主要集中在强周期性个股，随着政策的落实，化工、钢铁等传统产业淘汰落后产能，使得相当多的落后产能关停并转。这不仅有利于龙头上市公司市场占有率提升，而且还因为小企业、落后产能的退出，导致市场供给减少，产品供求关系迅速扭转，对相关产品价格的稳定甚至提升带来积极能量。这个逻辑就是需求减少了，但是殊不知由于产能过剩严重，即便是国家层面重视开始，开始关停并转，但没有几年的时间是无法完成的，同时，这里还有一个隐含的逻辑，房地产减少供给（建设速度放缓），影响钢铁产能，钢铁产能减少，影响煤炭产能，供给侧在减少，实际上需求侧也在减少，市场总量是萎缩的，
还有政府报告提到，提升清洁能源占比，将进一步影响煤炭行业的需求。供给侧改革短期内不会给企业带来实质性的改变。从这个方面来看，供给侧改革的机会，从本质上还是投机。因此，我不认为供给侧改革会带来持续性的投资机会。当然，短期它还会很热，还会有不错的赚钱效应。
2、选择成长空间巨大的行业和企业投资
我认为当前的主动买套，还是选择一些成长空间非常大的新兴朝阳行业，在这些大的行业里面选择小的优质的公司，确保自己在一个高速成长的行业内，确保自己坐在向上的电梯中，这个电梯就是新兴行业；而不是向下的电梯中，夕阳行业。比如新能源汽车产业链、大数据、新消费（文化传媒、体育）、大健康、机器人等，举个例子新能源汽车去年销量增长4倍，会带动多少的投资机会？美人鱼的票房过30亿元，这种新消费模式有多少企业能受益？老龄化社会带来的对养老健康的刚性需求市场空间又有多大？这些，才是真正以投资为导向，是我们真正该关心的地方。
当前这个时候，选择具有这种特点的行业和企业布局，我认为正当时。需要提醒的一点是，不要纠结到底是主板还是创业板，我们不是买指数基金，属于哪个板，真的无所谓，专注于公司的成长性和未来的空间即可，哪个板都有金凤凰。
四、主动买套怎么买
鉴于以上判断，当前是在底部区域，但需要明确的是，底部不是一个点，因此并不是说当前就不会继续下跌，尤其是创业板。为了防止后面的下跌，在选择符合上述条件的优质个股的前提下，需要分批分档买入。可以根据自己的资金量大小确定分档的数量，进入越跌越买模式，比如每下跌200点，增加20%仓位，逐步布局，直到满仓。有一个原则，轻易不要动用融资。我坚信当前采用这种模式，短时间或许会被套，但是长期看来，只会成功，不会失败。
多说一点，关于动态平衡。格雷厄姆建议小散的投资组合最好同时持有股票和债券，二者保持一定的比例，定期进行平衡。这其实符合高抛低吸的道理，只不过这种高抛低吸是被动进行的，中间没有预测和择时，更符合小散。近几年，我一直在做动态平衡，去年4月份做了一次平衡，因为当时股市上涨收入较高，股债比例拉大，因此将股市收益的一部分平衡到债券和固定收益产品中，近期这一年期的固定收益即将到期，随着股市的下跌，计划再平衡一次，回流到股市。回头看看非常感谢自己的这个小策略，虽然我做动态平衡并没有严格模型和纪律，但仍旧符合高抛低吸的原理，能在高位兑现部分收益，低位有钱进场抄底。
五、主动买套后会套多久
这个问题我真不知道，当前看来，即便是在底部区域，但调整时间显然不够，长期均线还没有收敛走平，还需要一定的时间。但当前的网络科技时代让信息传递速度加快，再加上融资融券的助涨助跌，牛熊转换时间已然变短不少，我相信，这个时间用不了太久的，这当然还是要注意那一个前提，不融资，不动用火烧眉毛的资金，只要坚持这个原则，时间就是你的朋友，会站在你的这边。
我们经常倡导理性思考，面对当前的形式，究竟恐慌是理性还是贪恋是理性？
以上是我个人的一些思考，也许我会错，一切就让时间去证明吧，静静等待时间玫瑰绽放。
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